币圈界报道：

灰度警示：策略公司杠杆比特币模型承压，市场信心受挫

灰度研究主管扎克·潘德尔周四发布预警，称全球领先的比特币持有实体之一——策略公司近期的资产调整动作，已对市场情绪构成实质性压力。

减持行为触发市场连锁动荡

迈克尔·塞勒旗下机构在本周一出售了32枚比特币，虽占其总持仓843,706枚的比例极低，但在资产价格应声下跌16%的背景下，这一举动成为动摇投资者信心的关键导火索。

与此同时，该公司还清仓价值1.28亿美元的股票，导致其股价自抛售日起累计下滑12.8%，并于周四触及两个月来的最低点，报收于126美元。

浮动利率工具面临估值挑战

潘德尔指出，此次抛售或对公司的浮动利率优先股结构带来深远影响。该金融产品原设计维持在100美元附近交易，并提供11.5%的股息回报率，而当前价格已滑落至95美元区间，反映出投资者要求更高的风险溢价。

若公司为弥补吸引力不足而上调股息，将显著增加现金流负担，进而可能迫使进一步出售比特币资产，形成价格下行与融资压力相互强化的负面循环。潘德尔强调：“该机构基于杠杆的比特币持有模式正遭遇严峻考验，这正在放大整个数字资产市场的波动性。”

长期生态演进趋向多元化配置

从可持续发展视角看，潘德尔认为，逐步降低数字资产资产负债表中比特币的集中度，转而向多元化的实体企业资产配置过渡，将有助于提升整个生态系统的稳定性与抗风险能力。

市场解读呈现多维分歧

加密软件平台SignalPlus合伙人奥古斯丁·范表示，尽管市场普遍归因于策略公司的减持，但现实是即便最坚定的看涨者也难以长期维持结构性乐观立场。

某交易平台首席分析师则认为，虽然此次抛售确为本周市场回调的心理催化剂，但从战略层面看，此举赋予公司更强的资产灵活性。他指出：“更弹性的比特币处置机制，使企业能更审慎地应对不同市场环境，避免在极端行情下被迫执行单一方向的增持操作。”