币圈界报道：

摩根士丹利启用实物出借支持加密货币ETF创设

摩根士丹利已启动新政策，允许其财富管理与机构客户通过实物方式出借比特币及其他数字资产，直接参与现货加密货币交易所交易基金的创设与赎回环节。该举措为专业投资者提供更高效、低成本的资产配置通道。

实物交割模式显著提升资金效率与市场稳定性

相较于传统现金支付模式，该行现支持授权参与者以实际持有资产交付至基金托管方，避免了因大规模购入底层资产而引发的市场波动。此机制有效减少交易链路，降低滑点风险，并增强基金运作的透明度与执行效率。

构建类证券借贷的加密资产流动性生态

该出借机制仿效传统股票市场的证券借贷操作，使长期持币者可通过提供资产获取额外收益。当机构需快速获取比特币用于ETF份额创建时，可从出借方临时调用，无需在公开市场即时购买，从而缓解流动性压力。

推动机构级数字资产基础设施成熟化

随着机构对加密货币ETF配置需求上升，摩根士丹利此举填补了关键运营空白。通过建立安全、合规的出借与结算体系，该行正打造与传统金融产品同等成熟的数字资产服务架构，进一步提升平台竞争力。

托管与风控挑战仍需系统性应对

由于比特币交易不可逆且结算周期与股票存在差异，相关出借业务对私钥管理、链上对账及清算流程提出更高要求。抵押品设定、折减比例和追缴机制亦需根据高波动性环境动态调整。此外，双边协议主导的对手方风险管控，依赖内部风控体系的有效运行。

监管边界待持续厘清与验证

尽管美国证券交易委员会已批准实物交易模式，但具体借贷安排如何与经纪商资本充足率、托管规则相衔接，尚需持续合规审查。监管解释的明确性将直接影响该类服务的扩展范围与实施深度。