币圈界报道：

比特币或迎新一轮清盘周期，底部确认尚待时日

当前市场虽处于历史高位，但比特币的已实现亏损规模仍未突破2022年熊市纪录。链上数据分析指出，在宏观环境持续走弱背景下，零售投资者持仓信心依然坚挺，这表明市场尚未经历真正的抛售高潮。

亏损规模未达历史峰值，抛售动能仍存

尽管以美元计价的比特币总市值已显著高于此前周期，但已实现亏损金额仍低于2022年创下的2110亿美元纪录。自去年十月高点以来，累计亏损约1740亿美元，显示市场尚未进入深度清算阶段。

已实现亏损反映的是持币者以低于买入价转移资产的行为，是判断投资者心理崩溃的重要指标。当前数据表明，大规模的绝望抛售尚未发生，预示未来可能面临新一轮下行压力。

底部信号缺失，散户接棒机构抛压

分析师指出，当前市场状态仍不支持底部成立的判断。尽管熊市已深入，但尚未触及关键临界点，若延续数月，亏损额或有望超越历史水平。

零售投资者表现出异常坚定的持有意愿，频繁在价格下跌中尝试抄底，形成“接飞刀”行为。与此同时，中型及机构资本正借反弹机会持续出货，将筹码转移至散户群体。

这种由强资本向弱参与者转嫁抛压的模式，通常出现在市场底部形成前的震荡期。在动态未发生根本转变前，难以认定真正的投降式抛售已经出现。