币圈界报道：

比特币熊市底部仍未确认：链上指标揭示潜在风险

近期链上监测平台CryptoQuant的数据显示，当前比特币市场所处的调整阶段可能尚未触及最终低点。尽管投资者账面亏损规模呈现扩大趋势，但累计已实现亏损金额仍未突破2022年熊市时期的纪录水平，暗示若历史模式重现，市场或面临新一轮抛售潮。

账面浮亏尚未超越前次熊市峰值

据CryptoQuant发布的追踪报告，以美元计价的已实现亏损值虽随比特币市值攀升而理论上应同步增长，但在本轮周期中，该数值仍显著低于2022年熊市阶段的最高点。

数据显示，2022年市场深度调整期间，已实现亏损一度达到2110亿美元，创下当时的历史新高。而自今年10月价格高点回落以来，当前累计亏损约为1740亿美元。值得注意的是，即便当前比特币整体市值更高，亏损规模却依然处于相对低位。

分析认为，若市场遵循过往周期规律，未来或再度出现因亏损资产被集中清算引发的抛压，预示下跌趋势或将继续延伸，底部形成或需数月时间。

散户持仓韧性支撑反弹预期

从投资者结构来看，当前市场呈现出鲜明的个体行为分化。观察人士指出，在价格回调过程中，小额持有者持续购入，试图锁定长期底部位置，而中大型资金则借由短期反弹窗口逐步退出持仓。

过去数月间，散户群体将每一次价格回落视为建仓良机，而机构与专业资本则利用这种乐观情绪进行获利了结。个人投资者的持仓信心维持在较高水平，反映出市场尚未出现普遍性的绝望抛售。

这一行为模式意味着，真正的市场“投降式”抛售尚未发生。只要散户持续买入、大额资金反向操作，当前低位便难以被认定为明确的熊市终点，下行空间仍存不确定性。