币圈界报道：

加密资产价值评估应超越月度波动周期

面对比特币与以太坊等主流数字资产遭遇的持续下行压力，以及市场注意力加速向人工智能和大型科技股转移的背景，Bitwise首席执行官亨特·霍斯利在社交平台发表观点，倡导投资者建立跨年度的观察框架。他明确表示，除非从事高频交易，否则不应将每周新闻或月度价格波动作为判断依据，而应聚焦于链上使用率、产品市场契合度、企业采纳进展、机构参与深度、团队执行力等结构性指标。

技术成熟路径需以多年为计量单位

霍斯利将加密技术的发展历程类比于其他颠覆性科技平台的成长轨迹。从2002年成立的SpaceX，到2015年诞生的OpenAI，再到2009年的比特币创世、2015年的以太坊启动、2018年的Solana上线，直至2024年推出的Hyperliquid，这些项目均经历了数年甚至十余年的积累期。公众往往在漫长蛰伏后才见证其爆发式成果，而早期阶段普遍伴随资金紧张、市场质疑与阶段性挫折。

长期主义与交易行为的本质差异

该高管指出，投资者对OpenAI推出ChatGPT（历时七年）及SpaceX历经二十余年才确立行业地位的现象感到羡慕，实则忽视了重大创新极少呈线性推进的事实。他进一步区分了两类参与者：依赖未来十二个月走势决策者更接近交易员角色，其时间尺度与风险模型与真正意义上的长期持有者存在根本差异。尽管两种策略均可行，但底层逻辑截然不同。

长期持币者交易所流入量攀升引发警觉

链上数据分析显示，持有周期介于3至6个月及6至12个月的比特币仓位正持续进入交易所。相关图表揭示近期出现显著流入峰值。当长期休眠代币被转入交易平台时，通常被视为潜在抛售前兆——这些沉寂多月的资产可能即将被出售或用于质押融资。单次流入虽不足以判定趋势，但在价格承压背景下持续出现，或暗示持有者信心出现松动。

资本重配加剧市场流动性紧张

部分投资者已主动降低加密敞口，转向美股市场。有交易员坦言，因认为数字资产的风险收益比已失衡而选择退出。迈克尔·塞勒则归因于资本大规模转向人工智能基础设施建设，过去六个月内已有约4000亿美元资金投入数据中心、GPU芯片及相关硬件领域。

此外，计划中的SpaceX首次公开募股也被视为重要流动性需求来源。据披露，该公司拟发行5.556亿股筹资750亿美元，估值高达1.77万亿美元。塞勒认为，在机构需为大型项目筹措资金的背景下，比特币作为高流动性风险资产，可能被优先变现。因此，比特币基金的资金流出与价格疲软未必反映网络基本面衰退，更多是资本暂时向人工智能与公开市场科技领域再配置的结果。