币圈界报道：

比特币链上指标逼近历史底部参考区间

在经历上周加密市场显著回调后，比特币的核心链上衡量工具——MVRV Z评分正接近过去周期中与市场触底紧密关联的关键水平。该指标反映当前价格与基于历史交易活动计算的已实现价值之间的偏离程度：当价格高于已实现价值时，资产呈现高估状态；反之则可能处于低估区间。

历史轨迹揭示底部形成前的共性特征

回溯过往多个完整周期，每当MVRV Z评分降至零附近，往往标志着市场进入阶段性底部。这一规律在2011-2012年、2014年及2018年熊市中均有验证，尤其以2022年下半年表现最为突出。彼时低点之后均开启了长达数年的牛市进程，最新一轮复苏亦始于该时期。

目前该指标报于0.24，虽略高于零线，但仍位于被视为潜在安全边际的绿色区间，被部分投资者解读为市场正在构建底部结构的重要信号。在此背景下，不少参与者将其视为阶段性建仓的潜在窗口。

值得注意的是，当前短期持币者与长期持币者的收益分布仍未趋同，表明市场情绪尚未完全转向悲观，也意味着真正的底部尚未完全确立。历史上，明确的市场低点通常伴随此类差异的缩小。

市场下行空间是否仍存？

长期持有者（持有时间超155天）的MVRV值维持在1.29的相对高位，而短期投资者的对应数值为0.84，两者间存在明显分化。这种结构性差异预示着，若要达到传统意义上的底部形态，价格仍有进一步回落的可能性。

综合来看，核心观察点包括：MVRV Z评分已接近0.24的敏感区域；历次市场底部多出现在该指标趋近于零时；短期与长期持币者盈利状况尚未收敛。

尽管精准识别最低点仍充满不确定性，但在近期抛压释放后，若干典型的反转前兆已在链上数据中显现。虽然当前信号指向底部临近，但尚缺乏决定性确认机制，投资者需保持审慎。