币圈界报道：

企业级比特币持仓巨头面临流动性信任考验

全球领先的机构级比特币持有实体正遭遇严峻的资本信誉挑战，需在不依赖核心数字资产的前提下完成债务清偿义务。摩根大通分析师团队指出，迈克尔·塞勒旗下的Strategy公司亟需重建其美元缓冲机制，以重获市场对其长期偿付能力的信心。

抛售行为触发市场连锁反应

五月中旬，该公司完成一笔价值约250万美元的比特币交易，涉及32枚代币，平均成交价约为77,135美元。此举标志着自2022年以来首次公开减持，打破了其一贯坚持的‘永不售币’承诺。虽抛售比例微不足道，但市场情绪迅速恶化，策略公司股价应声下滑近6%，比特币价格一度跌破6万美元，创下21个月以来最低水平。

分析机构解读：姿态大于预警

据摩根大通研究团队评估，此次资产处置更偏向于向优先股持有人传递信号，而非预示系统性风险。公司明确表示，所得资金将专项用于支付高级别股权的固定分红。该类权益要求现金结算，因此操作具备合理性。报告认为，这是一次具有战略意图的“自愿性”举措，意在展现公司在极端情境下的财务弹性。

美元储备承压显现结构性风险

这一质疑源于摩根大通6月5日发布的《另类投资展望与策略》深度分析。此前，该公司于2025年12月设立14.4亿美元专项基金，作为应对优先股分红及债务偿还的应急准备金。然而，当前数据显示，该储备金实际覆盖能力已降至约6.3个月周期，而年度现金流需求高达17亿美元。报告强调，若无法及时补充储备，未来或将被迫持续动用比特币资产履行义务，从而动摇投资者信心。

逆市增持彰显战略布局调整

6月8日，公司披露最新购入行动：以1.013亿美元收购1550枚比特币，平均成本为65,332美元，资金来源于新发股票融资。此价格远低于此前出售均价，反映出比特币在短期内经历显著回调。此次增持后，其总持仓量攀升至845,256枚，继续稳居全球企业持有榜首。截至6月7日，指定美元储备余额约为10亿美元。市场对此积极回应，策略公司股价当日上涨6.34%至128美元，比特币价格同步回升至63,788美元附近。