币圈界报道：

美国首只受监管比特币永续合约获批，监管逻辑重塑在即

CFTC主席迈克尔·塞利格为批准首个经美国监管机构清算的比特币永续期货合约——BTCPERP——提供了法律依据。他指出，现行《商品交易法》未使用“期货合约”这一术语，而是采用“未来交付合同”，其含义由司法实践长期确立，而非静态法规定义。

法律术语的深层分歧：何为“未来交付”

塞利格在公开访谈中驳斥了外界对永续合约不符合法定定义的质疑。他强调，美国法律从未正式界定“期货”，真正关键的是“未来交付合同”的解释权归属于法院与监管机构的判例积累。法院历来将“未来性”理解为存在未来价格或价值预期，而非必须具备固定交割时间。

产品设计与市场定位的突破

BTCPERP由注册于CFTC的KalshiEX平台推出，于2026年5月29日获得正式批准令，成为首只通过完整监管程序而非“不反对函”获准的加密衍生品。该合约追踪比特币现货价格，并通过每日资金费率机制维持与现货价差收敛，设计逻辑与主流离岸平台一致。

本土化战略的制度落地

塞利格将此次批准视为政府推动数字资产生态回归本土的关键一步。他认为，此举旨在防止创新外流至不受监管的境外市场，同时强化美国作为全球数字资产枢纽的地位。伴随批准，一份无异议函亦同步发布，允许Coinbase将其美国业务与海外衍生品系统对接，体现跨监管协调趋势。

权威质疑与程序风险并存

尽管立场鲜明，该决定仍遭强烈反对。CME集团首席执行官特里·达菲批评其审查周期过短，主张复杂金融工具应经历充分行业评估。此外，由于该解释基于非正式规则制定程序，缺乏通告-评论环节，可能面临《行政程序法》挑战，且易被后续委员会推翻。

新通道开启，未来走向待定

无论法律争议如何演变，现实影响已显现：此前仅能在离岸平台交易的永续合约，现可通过受监管渠道进入美国市场。这为合规受限的机构投资者打开了新入口，类似2024年现货比特币ETF带来的敞口扩展。最终能否持续，取决于其解释是否被纳入正式规则体系，以及能否经受住更严苛的司法检验。