币圈界报道：

比特币或已逼近抛售压力衰竭临界点

多项链上数据共同指向市场正处在一个潜在的晚期投降周期节点。尽管关键确认信号尚未完全显现，但一系列指标的协同变化表明，持续的下行动能正在被削弱。

供应端释放趋缓：持币者离场意愿显著下降

卖方枯竭反映的是市场上愿意在当前价位卖出的参与者数量已大幅减少，从而导致抛压逐步消退。这一现象并非底部结论，而更像是一种支撑未来反转的前提状态。

交易所资产存量与已实现亏损率是识别该阶段的核心工具，其趋势变化为判断市场情绪演变提供关键依据。

目前尚无单一指标能独立证实彻底的底部形成，相关判断仍处于动态演化过程中。

卖方枯竭对市场结构的影响解析

当持有者中具备出售意愿的群体逐渐退出，市场的下行驱动力将趋于停滞。这一过程常出现在真正触底之前，标志着弱手持仓基本出清。

需注意的是，此阶段并不等同于价格见底。历史周期表明，此类信号可能维持数周之久，随后才出现实质性的方向性突破。

六月初的研究报告指出，比特币正进入分析师定义的“价值区间”，尽管需求端疲软仍存隐忧。该框架与卖方枯竭论调相契合——供给端压力缓解，但买方响应仍未充分激活。

关键链上指标如何验证投降阶段过渡

交易所储备量的持续下滑是核心观测点之一。当资金从中心化平台转入冷钱包，通常意味着持有者选择长期持有而非短期变现，这构成看涨信号的基础。

已实现亏损指标同样重要。在恐慌性抛售阶段，高位买入者会因账面亏损而被迫卖出。当这类亏损开始收窄，往往意味着主要的抛售力量已基本离场。

若交易所净流出保持稳定，同时已实现亏损水平趋于平稳，两者结合将强化市场越过抛压峰值的判断。反之，若储备回升并伴随新亏损出现，则会显著削弱该逻辑。

转向底部前仍需跨过哪些未决门槛

当前的数据组合仍不足以形成完整结论。有分析指出，比特币仍处于流量恶化与宏观环境缓和之间的拉锯状态，这种矛盾态势解释了为何枯竭信号尚未转化为明确的趋势反转。

要使该论点成立，需满足多重条件：交易所储备连续多周下降、已实现亏损触及周期低位、长期持有者增持行为明显回升。目前三项中均未出现独立确证。

交易者应聚焦交易所净流量与持币行为变化，而非单纯依赖价格波动。链上数据为评估枯竭状态提供了最清晰的路径。与此同时，各项目在不同网络中拓展支付功能的实践也表明，当前市场格局远非单一指标所能概括。