币圈界报道：

非主流币种持续遭抛售：交易所净流出达历史极值

当前加密市场中，除比特币与以太坊外，各类山寨币正面临前所未有的抛压。据CryptoQuant研究揭示，自2020年数据追踪起始以来，现货交易所对非主流资产的累计净卖出规模已跌至最低点，连续十五个月维持净流出状态。

市场结构失衡持续深化，买方动能严重不足

这一长达一年半的净抛售周期远超短期波动范畴，反映出买卖双方力量对比的长期偏移。相较于依托ETF与机构产品获得稳定资金流入的主流资产，多数山寨币始终未能吸引持续性的需求支撑。数据显示，长期持币者正逐步降低仓位，而新进资本尚未形成有效承接，导致供给压力不断累积。

技术活跃度难挽价格颓势，开发者热度未转化为溢价

尽管以太坊、BNB Chain和Polygon等主流生态仍保持较高的链上开发活跃度，但其技术进展并未转化为市场价格的支撑力。在流动性普遍收紧的背景下，即便是拥有成熟社区的项目也难以抵御整体市场的下行趋势，表明基本面改善难以抵消结构性抛售压力。

资金重配新方向：现实资产代币化成避风港

资本并未撤离加密领域，而是加速向叙事清晰、合规性强的赛道迁移。现实世界资产代币化链上价值突破200亿美元，成为当前最显著的资金去向之一。投资者正将注意力从高风险山寨币转移至与机构兼容的结构性代币，这或许是本轮抛售潮的重要驱动因素。

极端指标背后的多空博弈：是底部信号还是进一步下跌前兆？

当前抛售强度已触及五年来最低水平，但其市场含义仍存争议。历史经验显示，此类长期派发阶段可能伴随数月盘整后迎来反弹，也可能预示更深度的下跌。若宏观环境无明显改善，且缺乏重大催化剂（如监管明朗化或突破性应用落地），山寨币或将继续承受资金流失压力。

交易员可关注净卖出量是否出现收窄迹象。即便尚未转为正值，指标趋平亦可能是派发尾声的早期信号。现阶段，市场仍处于阻力最小路径——向下运行。