币圈界报道：

主流之外代币持续承压，净卖出达历史极值

除比特币与以太坊外的加密资产正经历自2020年以来最显著的供需失衡。中心化交易所中，连续15个月的主动卖出量始终高于买入量，导致累计差额滑落至约负2090亿美元，创下该指标记录以来最低水平。

需求疲软自2025年初起持续恶化

2025年1月曾短暂出现买方与卖方力量趋同的迹象，但此后差额迅速转负并逐月加深。此趋势表明当前并非短期波动，而是长期结构性问题。即便部分项目因上所、回购或叙事驱动出现上涨，也未能形成足以扭转整体失衡的购买力。

市场广度萎缩，多数资产陷入亏损

在前100大代币中，仅36个在过去90天实现正收益，反映出市场深度严重不足。衡量主流山寨币表现时已剔除稳定币与封装资产，而真正意义上的多头周期需至少75%标的超越比特币，当前远未达标。资金高度集中于比特币、法币挂钩资产及少数具备活跃催化机制的项目，其中某头部交易所的稳定币储备占比已达28%，但多处于防御性持有状态。

极端抛压不等于市场触底信号

尽管抛售达到历史低位，但负2090亿美元的数据并不预示底部已现。若持有者继续抛售、新代币解锁增加供应，且买家仍在观望，该指标可能进一步下行。真正的反转将体现为月度买入超卖出、累计差额止跌回升，并伴随涨势扩散至非叙事驱动的资产。在这些条件达成前，市场将持续处于局部突破与基本面孱弱之间的割裂状态。