币圈界报道：

流动性承压预警：策略性减持或成必然选项

做市商QCP发布评估报告，指出若股息支出超过现有资金来源，Strategy可能被迫进一步抛售比特币以维持偿付能力。该机构测算，当前可用流动性仅可覆盖约七个月半的股息支付周期，凸显其财务缓冲空间趋紧。

股息压力引燃市场关注

近期，Strategy完成多项资产负债调整操作，包括回购价值约15亿美元的2029年到期可转换债券，并通过出售MSTR股票筹集约2亿美元现金。部分资金用于再度购入价值1亿美元的比特币，延续其长期资产积累路径。

然而，随着股息承诺与资本开支之间的平衡问题浮出水面，外界开始审视该公司如何在维持分红的同时推进比特币囤积战略。QCP在研报中明确表示，若无法通过其他融资渠道补充资金，出售数字资产或将被视为必要手段。

管理层澄清：减持系内部流程演练

针对6月初公开的32枚比特币出售事件，首席执行官Phong Le在6月13日受访时表示，此次交易并非出于应对股息压力的现金流需求。他解释称，此举旨在验证内部交易流程效率，同时创造可抵税的资本损失，以降低未来大规模抛售对市场的冲击。

Le还强调，公司仍具备多种融资工具选择，包括股权发行及优先股募集。他指出，管理层将基于财务效益而非意识形态决定是否动用比特币或发行新股，核心目标是最大化普通股股东所享有的比特币持有敞口。

外部质疑：增购行为或反噬股东利益

Euro Pacific Capital首席经济学家彼得·希夫则提出不同观点。他认为，当公司以低于净资产值的估值发行股票来购买比特币时，即便总持仓量上升，也可能导致每股比特币权益被稀释。

这一批评直指6月初以约1.01亿美元购入1550枚比特币的交易，希夫将其定义为“负比特币收益率”——即虽增加总量，但单位收益下降。他进一步指出，若后续优先股（STRC）定价低于预期，公司将面临提升股息、增发股票或消耗现金储备的多重压力。

尽管争议不断，公司仍在持续推进增持计划。6月15日披露，再以约1亿美元购入1587枚比特币，使总持仓达846,842枚，同时美元储备增至约11亿美元，在强化资产配置的同时增强了短期流动性韧性。