币圈界报道：

比特币持币人何以转向抵押借贷而非变现

对于长期坚守的比特币投资者而言，卖出不仅意味着变现，更像是一种对信仰的背离——尤其是在经历2018年与2022年超80%价格回调后仍坚持持有的背景下。如今，越来越多的人倾向于通过质押代币获取流动性，而非放弃其核心持仓。

金融行为转型：从套现到杠杆融资

一项针对美国与澳大利亚逾千名加密持有者的调查显示，超过八成受访者考虑使用数字资产作为担保进行融资，但真正实施者不足一成。这一巨大落差被定义为“抵押品缺口”，反映出意愿与行动之间的显著鸿沟。

平台背景与合规框架

该借贷平台自2018年起运营，累计发放贷款逾100亿美元。其核心服务允许用户以比特币作抵押借入美元，无需转让所有权。平台同时提供储蓄账户、“B2X”杠杆购币工具及交易市场，并具备SOC 2 Type 2认证，定期披露储备证明与公开账簿。其在开曼群岛与西班牙注册为虚拟资产服务商，并成功发行首只获标普评级的比特币抵押证券，获得BBB级认定。

阻碍实际借贷的关键因素

当被问及未参与借贷的原因时，受访者最担忧的是价格波动管理、清算风险以及监管环境的不确定性。相比之下，“持有资产不足”并非主要障碍。数据显示，决定性因素并非利率或产品设计，而是风险管理能力、机构声誉、条款透明度、操作便捷性及历史表现。

高净值人群的理性选择

尽管仅有14%的实际参与者，但这些用户并非应急取现。调查表明，他们普遍具备较高金融素养，习惯运用杠杆并持续增持。其中62%正利用贷款资金购买更多比特币，仅1%选择卖出。这种模式与股票保证金贷款和房屋净值贷款逻辑一致：保留资产的同时释放现金流。

税务优势推动行为演变

72%的受访者认为，加密抵押贷款提供了无需出售即可快速获取资金的便利路径。此外，资本利得税的规避效应也强化了这一趋势——相较于卖出触发税负，借贷通常不构成应税事件（具体依司法管辖区而定）。

长期收益支撑借贷合理性

过去六年中，有五年比特币涨幅远高于借贷成本，使得持有者将利息视为维系投资的必要支出。联合创始人指出，即便能接触摩根士丹利等传统金融机构的高净值客户，依然偏好原生加密贷款。“并非因为更便宜，而是因为它更契合比特币的运作本质。”

市场规模仍处早期阶段

尽管2025年第三季度加密借贷总额达736亿美元，创下新高，但与传统金融领域相比仍显微弱。例如，股票保证金贷款规模已达数万亿美元，而住房抵押贷款更是美国家庭债务的核心。比特币作为唯一一种持有量与抵押借贷规模严重脱节的主要资产类别，其发展受限于信任基建的滞后。

区域行为差异显现

调查揭示出明显的地域分化：澳大利亚持币者更主动地将借贷纳入财务规划，倾向多方比价，这可能源于当地市场高度碎片化且无主导平台；而美国用户则更为审慎，更注重建立信任关系，转化过程依赖品牌信誉与透明度。”