币圈界报道：

21Shares年中报告：比特币回落属正常调整，10万美元目标未变

21Shares于6月24日发布年度中期市场评估，回顾其去年12月对加密市场的展望。报告指出，尽管比特币自2024年高点大幅回调，但整体走势仍契合历史减半周期特征。该公司基础情景预测显示，比特币将在2025年10月触及约12.6万美元峰值，随后在2026年底前稳定于10万美元区间。内容涵盖加密交易所交易产品（ETP）资金流动、预测市场动态、去中心化金融（DeFi）、以太坊扩容进展以及公链与许可链上的代币化资产生态。

减半后回调轨迹延续历史模式，跌幅尚处可控范围

截至本周三，比特币交易价约为62,300美元，较2025年10月创下的历史高点回落近50%。21Shares分析认为，此次调整是此前减半周期中典型的“涨后降温”阶段，后续有望迎来新一轮回升。相较以往周期普遍出现的80%以上修正幅度，当前回撤程度仍属温和。

报告强调，当前价格水平保持在投资者综合成本基础54,000美元之上，这一支撑位具有重要意义。历史上，市场情绪趋于崩溃前常伴随价格跌破成本线。21Shares判断，当前市场结构反映的是由更成熟资本参与构成的稳定格局。

10万美元目标是否可及？机构认为周期逻辑依然成立

尽管自2024年10月高点以来持续下行，21Shares仍将年底基础情景目标设定为10万美元左右。该预测建立在避免极端恐慌抛售、长期持币者持续参与的前提之上。报告明确表示，此目标并非确定性承诺，而是基于当前周期演进路径的核心假设。

关键数据揭示市场韧性与结构性变化

21Shares指出，比特币减半后的回调仍高度吻合过往周期规律。在12.6万美元峰值之后，公司维持2025年底10万美元的基准预期。全球加密ETP管理资产规模达约1,400亿美元，相关产品持有125万枚比特币。预测市场截至5月底累计交易量已达575亿美元，已超全年预估的一半。公链代币化资产总额达310亿美元，许可链镜像资产总值约3,500亿美元。

加密ETP资产规模接近周期高位，持仓结构相对稳固

21Shares对加密交易所交易产品（ETP）活动进行中期审计。截至2026年5月，全球加密ETP管理资产约1,400亿美元，年内下滑约15%。所有产品合计持有约125万枚比特币，较峰值水平仍低约8%。

公司归因于价格波动导致的估值缩水，而非大规模资金撤离。尽管美国现货比特币ETF出现约30亿美元净流出，但底层比特币持仓量仍接近历史高点。这一区分表明，市场虽面临短期压力，但核心持有基础依然坚实。

报告还提及新上市产品表现。与Hyperliquid相关的ETF在首月吸引约1.5亿美元资金。21Shares认为，此类创新产品的推出反映出市场对多样化加密资产工具的持续需求。

DeFi、预测市场与代币化资产呈现分化态势

除比特币外，报告追踪了去中心化金融（DeFi）、预测市场、以太坊扩容及代币化资产发展。预测市场截至5月底交易量达575亿美元，已超过21Shares全年预测目标的一半，预计年度总量或突破1,000亿美元。

DeFi总锁仓价值维持在1,400亿美元附近，远低于公司3,000亿美元的预期目标。报告指出，安全事件频发是制约资本流入的关键因素。以太坊Layer 2生态呈现显著集中趋势，Base、Arbitrum和Optimism占据约83%的Layer 2 DeFi TVL。

公链代币化资产规模达310亿美元，其中约150亿美元为代币化美国国债。许可链上镜像资产价值约为3,500亿美元。上述领域与比特币复苏前景并列，21Shares重申其对年底10万美元目标的信心。