币圈界报道：

科技板块回调背后：十年AI扩张周期的关键节点

投资研究机构Wedbush Securities指出，当前科技股普遍承压，市场正经历一场类似《迷离时空》式的剧烈波动。以微软、英伟达、Meta Platforms和Palantir为代表的头部企业股价显著回落，但其基本面并未出现根本性恶化。

核心资本支出仍处高位，回报滞后引发焦虑

Wedbush预计，主要科技公司将在2026年投入约7000亿美元用于人工智能相关基础设施建设。然而，尽管资金持续流入，实际收入增长尚未跟上，导致投资者耐心下降，形成所谓的‘气穴阶段’——资金外流快于收益兑现。

头部企业遭遇估值重估，调整期或持续一年

微软与Meta正处在六至十二个月的结构性调整窗口期内。尽管数据中心部署与算力扩张加速推进，但预期中的盈利爆发仍未显现。市场对这两家公司的定价已趋于保守，仿佛其已步入熊市区间，实则更多反映的是情绪而非基本面变化。

人才流动与定价策略加剧市场不确定性

Alphabet此前在行业中表现领先，但近期多名关键技术工程师转投竞争对手Anthropic，削弱了其技术领先地位的可信度，引发投资者信心动摇。与此同时，苹果最新一轮价格策略调整被视作行业负面信号，促使市场重新评估算力与内存成本的可持续性。

十年周期第三年：短期阵痛难掩长期价值

Wedbush将当前阶段类比为20世纪50年代拉斯维加斯大道的开发初期——看似投入巨大、风险高企，但最终证明是具有深远影响的基建工程。该机构强调，这正是为期十年的人工智能基础设施扩张周期的第三年，短期波动属于正常现象。

美光科技等内存芯片厂商正受益于这一转型进程，而超大规模云服务提供商虽暂时承压，但长期逻辑未变。机构认为，当前市场的混乱状态反而创造了优质资产的入场良机，科技牛市仍有充足上升空间。