币圈界报道：

瑞波掌门人点名批评Strategy公司：金融设计难抵市场现实

瑞波公司首席执行官布拉德·加林豪斯在周五接受CNBC专访时，对Strategy公司及其创始人迈克尔·塞勒的运营路径提出尖锐质疑。他特别针对该公司发行的STRC永续优先股与票面价值严重偏离的现象，作出严厉评价，认为这反映出战略方向的根本性偏差。

STRC优先股跌破面值成市场警钟

加林豪斯将STRC股价持续低于100美元目标水平视为关键信号，表明迈克尔·塞勒团队正面临方向性危机。该证券原定维持接近面值并提供11.5%年化分红，但当前价格已跌至74.57美元，较目标价下挫逾两成六。这一差距被加林豪斯定义为‘极具警示意义的指控’。

他强调：‘纯粹依赖金融结构无法构建可持续价值。’此番言论进一步加剧了市场对Strategy公司治理能力的担忧——其普通股已回落至2024年2月以来最低位，约82美元；核心资产市值亦滑落至59000美元区间。

杠杆放大机制反噬财务稳定性

加林豪斯揭示，Strategy公司以高杠杆追逐比特币涨幅的策略，在市场下行周期中正演变为系统性风险。他指出：‘当趋势逆转时，这种模式反而产生负向复利效应。’目前，公司各类优先股年度分红义务已达约12亿美元，远超常规现金流承受力。

5月底，公司被迫出售32枚比特币（价值约250万美元），此举在拥有超84万枚比特币储备（成本近640亿美元）的背景下显得尤为突兀，成为自2022年12月以来首次主动清仓。市场评估显示，其现金缓冲期已从七年以上骤缩至不足14个月。另有分析建议暂停比特币增持，以强化流动性安全垫。

比特币价值应由实际应用定义

加林豪斯明确区分自身对比特币的长期信念与对Strategy公司架构的批判。他重申对‘数字黄金’的坚定看涨立场，主张资产的持久价值源于真实使用场景，而非复杂的融资工具。他援引瑞波网络作为范例：其基于XRP的跨境支付系统去年完成近16万亿美元交易量，涵盖主要经纪服务与清算职能。

塞勒仍坚守比特币信仰，回应质疑

尽管外部压力上升，迈克尔·塞勒尚未展现调整策略的迹象。面对潜在风险预警，他在社交媒体上仍坚持推广STRC工具，宣称：‘数字信用是为坚信比特币的投资者提供的收益渠道。’数据显示，公司为超过84.7万枚比特币储备所投入的资金已累计亏损约130亿美元。讽刺的是，每枚比特币对应支付的美元支票亏损率已达25%，与STRC优先股当前折价幅度一致。