币圈界报道：

链上数据揭示关键转折：比特币或正处筑底阶段

近期链上活动监测显示，比特币市场正在显现显著的结构性变化。未花费交易输出（UTXO）中处于亏损状态的资产比例持续攀升，其盈利与亏损输出比已降至历史极值水平，这一现象被视作市场情绪深度调整的重要标志。

亏损平仓潮显现：市场投降迹象初现

CryptoQuant分析师Darkfost指出，此类数据模式在本轮熊市中首次出现，反映出大量持币者正以亏损状态退出市场。这种集中性抛售行为通常预示着市场悲观情绪达到顶峰，是底部区域形成的早期信号之一。该机构基于链上行为的持续追踪表明，当前阶段与2023年中期暴跌时期具有高度相似性，当时价格曾触及约26000美元。

尽管技术指标释放积极信号，但Darkfost提醒投资者保持审慎。他认为，虽然底部已初步确立，但市场反弹或将呈现缓慢、震荡特征，需具备足够耐心等待趋势反转。

长期持仓压力加剧：痛苦程度持续加深

另一项关键指标——已花费产出盈利比率（SOPR）进一步滑入负区间，凸显长期持有者所承受的账面亏损压力。这表明，即便是在持有时间较长的群体中，也出现了普遍性的变现行为。背后动因主要源于短期投资者加速将比特币转移至交易所，形成显著的卖压。

多方共识指向周期低点：底部确认尚待验证

分析师DurdenBTC援引自2016年以来的历史数据，指出该类底部信号多次成功预警周期低点。他强调，真正有效的底部信号往往出现在多数人仍感到恐惧、不愿入场的时刻。与此同时，瑞士区块链研究机构Swissblock亦认为，比特币已完成下跌初期阶段，目前正处于构建坚实底部的关键期。

综合多项链上指标观察，交易者集体“投降”行为增强，长期持有者面临严峻考验，而短期抛售动能仍在释放。这些因素共同指向一个可能的周期底部正在形成。

外部风险扰动市场：地缘政治加剧波动

值得注意的是，近期地缘政治紧张局势对市场构成额外压力。美国对伊朗实施军事行动后，比特币价格一度下探至59800美元，随后小幅回升。这一波动性加剧的现象表明，尽管链上基本面显示底部迹象，但短期内市场稳定性仍难以保障，投资者需警惕外部冲击带来的短期回调风险。