币圈界报道：

比特币抛售规模或成信心修复关键变量

灰度研究主管扎克·潘德尔重新评估了Strategy公司当前的比特币资产配置策略。他指出，相较于小幅上调优先股股息，更大规模的比特币变现可能更具实质意义，有助于消除市场对其未来现金支出能力的疑虑。

优先股定价偏离目标加剧融资压力

作为前MicroStrategy的延续，Strategy仍为全球最大的企业级比特币持有者之一。其融资架构依赖股权、债务及浮动利率优先股（STRC）共同支撑。然而，目前STRC交易价长期低于100美元的目标水平，导致实际收益率攀升至约13.2%，反映出投资者对风险溢价的显著提升。

小规模抛售触发系统性担忧

尽管5月26日至31日间公司仅出售32枚比特币，价值约250万美元，但此举成为自2022年底以来首次公开披露的比特币减持行为，引发市场广泛解读。这一动作打破了长期以来公司作为稳定买方的形象，使外界质疑其在优先股成本上升背景下是否将被迫进一步出售资产。

30亿美元抛售或覆盖未来两年现金需求

据估算，Strategy与STRC相关的年化股息负担约为12亿美元，且预计到2026年现金储备将仅能覆盖约14个月的支付周期。潘德尔认为，若实施超过30亿美元的比特币出售计划，可基本覆盖未来两年的全部现金义务，从而增强投资者对公司财务规划透明度的信心。

资本运作并行不悖，战略调整仍在进行

值得注意的是，公司在同期以约3490万美元购入520枚比特币，总持币量增至847,363枚，并新增约3亿美元现金储备。这表明其并未放弃通过资本市场支持比特币持仓和股息支付的战略路径，但同时也凸显出在股价承压下维持流动性平衡的挑战。