币圈界报道：

预测市场领军者面临被整合风险

华尔街券商Bernstein在最新报告中警示，过去八个月来，各大消费级平台持续推动分销渠道与交易系统的一体化布局，使得预测市场两大头部企业Kalshi与Polymarket极有可能成为被收购的目标。

技术领先但用户触达滞后成短板

尽管这两家公司具备成熟的交易引擎，但在吸引终端用户方面仍显不足。相较之下，大型平台如DraftKings、Robinhood及Coinbase已通过自建交易所实现对费用流的掌控。

DraftKings在完成Railbird收购后，将预测合约迁移至其自有平台DKeX，脱离了原属CME与Crypto.com的通道；Robinhood则在Susquehanna支持下推出Rothera；Coinbase在上线事件合约后迅速并购The Clearing Company，强化内部清算能力。Flutter亦采取双轨策略，维持对外部市场的接入。

行业格局重塑，强者愈强

Bernstein分析师Ian Moore领衔的报告揭示，当前竞争已演变为预测市场、体育博彩与消费金融的深度融合。这一趋势使原本难以想象的交易模式变得现实——从博彩公司收购交易平台，到跨平台合并皆有可期。

拥有广泛用户基础并掌握独立合规路径的企业正形成结构性优势。其中，Robinhood与Coinbase尤为突出。前者通过自研平台路由世界杯最热合约，避免依赖第三方；后者年化预测收入逼近1亿美元，而其交易量在年内已突破160亿份。

DraftKings同期消费者交易额接近34亿美元，反映出市场活跃度持续攀升。然而，监管不确定性仍是核心变量：各州机构视体育合约为非法博彩，而美国商品期货交易委员会则主张联邦管辖权，潜在法律冲突或将影响估值稳定性。

估值激增背后暗藏并购契机

目前，Kalshi正寻求400亿美元估值，约为Polymarket目标值150亿美元的三倍。这一跃升主要受世界杯交易热潮驱动，月度成交量显著高于春季水平，凸显市场热度。