币圈界报道：

Strategy启动比特币变现机制，战略重心转向主动资本管理

该公司正式宣布将出售比特币作为一项常态化财务举措，打破了过去十余年来“永不抛售”的核心承诺。此举源于6月29日公布的全新资本架构，旨在强化流动性与债务覆盖能力。

新框架允许释放12.5亿美元比特币资产，用于优先股支付与回购

根据最新规划，公司可动用高达12.5亿美元的比特币持仓，相当于约21,000枚，占其847,363枚总储备的2.5%。相关资金将定向用于补充流动现金、偿还优先股股息及实施股票回购，而非新增资产购置。

优先股负担沉重，现金流承压成改革主因

旗下STRC优先股规模达85亿美元，为历史最大发行纪录。所有优先股年利息与股息支出合计接近17.6亿美元。截至6月中旬，现有现金仅能支撑约14个月支付周期，引发投资者对持续偿付能力的担忧。

多维调整构建流动性护城河，覆盖期延长至近26个月

为缓解压力，公司同步推进多项措施：将美元储备提升至25.5亿美元，覆盖期限增至约17.4个月；将STRC股息率上调至12%；授权10亿美元优先股回购与20亿美元普通股回购，并设立比特币货币化通道。

从被动持有转向主动运营，打破十年政策惯性

此前，公司虽曾进行过税务驱动型抛售，但均被视作临时操作。2026年5月以250万美元卖出32枚比特币，标志着首次公开执行出售行为。6月29日的公告则将其确立为制度性安排，首席执行官称此为“迈向双向资本运作”的关键转折。

市场解读两极分化，信心修复需时间验证

Benchmark维持“买入”评级，认为该策略提升股东价值。Moonrock Capital指出，近期抛压或源于提前建仓，非恐慌性撤离。然而，部分人士如Scott Melker强调，唯有实际不启用出售额度，才能真正重获信任。

外部质疑声起，长期影响待观察

Arca投资官Jeff Dorman警告，若要彻底消除市场压制，可能需处置20亿至30亿美元比特币，远超当前授权上限。Ripple CEO Brad Garlinghouse则批评此举偏离价值创造本质，认为其损害了整个加密生态的信任基础。

规模有限但信号深远，先例效应或将波及全行业

以当前比特币价格估算，公司总资产逾500亿美元，12.5亿美元出售额占比微小。即便面临压力，仍可通过股权与可转债融资。真正挑战在于模式转变带来的示范效应——作为企业持币典范，其行为变化正重新定义市场预期。