币圈界报道：

比特币链上指标显现回暖迹象，周期底部仍待验证

在持续近九个月的下行周期背景下，加密货币研究机构The DeFi Report发布最新视频分析，聚焦比特币链上行为与宏观环境的交互影响。报告指出，当前市场虽出现部分买入信号，但真正触底的判断仍需谨慎。

价格逼近历史支撑区，周期低点特征初现

比特币当前交易价位于59,000至60,000美元区间，显著低于其200周均线（约62,400美元）。分析师迈克强调，历史上此类价格水平的停留时间较短，常作为重要周期底部的前兆。

四大链上指标转为看涨，长期持有者布局接近尾声

在该机构监测的六项核心链上指标中，已有四项释放明确乐观信号。其中，亏损供应量占比突破48%，表明绝大多数流通代币目前处于浮亏状态，这一现象与以往熊市末期高度吻合。

资本换手不足，关键指标仍显疲软

未呈现看涨趋势的两大指标为已实现市值（RMV）与MVRV比率。分析认为，市场尚未经历充分的“资本重置”或大规模换手，难以确认周期性底部已形成。

多重宏观压力或触发最后一波抛售

潜在风险包括：9月美联储加息概率达70%，若通胀控制承诺强化，可能引发股市与加密资产同步抛压；纳斯达克及AI概念股若回调20%至25%，将拖累整体风险情绪；日本央行利率升至1%后，日元贬值趋势仍存，恐引发全球套利头寸平仓与流动性收缩；此外，美国大选前政治对立加剧，消费者信心低迷，亦对高风险资产构成隐性压制。