币圈界报道：

USDC面临新竞争格局：联盟模式与渠道依赖双重挑战

Circle股价于周三回升5%，从此前因Open USD联盟发布引发的剧烈抛售中恢复部分信心。该联盟已吸引包括Stripe、Visa、万事达卡及贝莱德在内的逾百家企业加入，计划通过共享储备收益构建新型稳定币生态。

分销路径高度集中，核心协议即将重签

Circle的营收结构高度依赖于其与主要交易平台之间的合作，其中约95%的利息收入来自USDC储备，而核心分销渠道由Coinbase主导。双方关键合作协议将于今年8月到期，这一节点被视为行业观察焦点。

网络效应与监管壁垒成护城河论据

面对外部压力，首席执行官Jeremy Allaire强调USDC已建立的广泛集成基础——覆盖数千个交易所与DeFi平台，并在欧洲和日本取得合规资质，构成难以复制的结构性优势。他同时批评大型联盟协调成本高、激励错位，难以推动实质性创新。

多方协同机制遭质疑：速度与一致性难题并存

ARK Invest研究主管Lorenzo Valente指出，历史经验显示，类似联盟式稳定币项目如Meta Diem与Global Dollar Network均未实现规模化落地。他强调，协调超过140家目标各异的机构存在天然障碍，且在监管压力下难保行动一致，主张应优先支持具备快速决策能力的独立运营主体。