币圈界报道：

SpaceX面临估值质疑与减持风险叠加期

在发布两份对该公司高估值提出强烈质疑的分析报告后，SpaceX股价于周四早盘交易中下滑0.4%，报收于157.54美元。尽管未出现大幅抛售，但市场情绪趋于谨慎。

分析师分歧显现：中性评级与极端警告并存

大和证券首次覆盖SpaceX，由分析师Jonathan Kees给出“持有”评级，并设定175美元的目标价。该立场虽非明确卖出，但暗示当前估值上行空间有限。与此同时，量化研究机构Kailash Concepts则发出更严峻警示，指出公司滚动市销率高达约100倍，远超行业常规水平。

该机构援引历史数据强调，当企业估值超过销售额10倍时，三年内跑输标普500指数的概率达67%，平均落后幅度超过30%。其结论直指：“100倍销售额估值相较10倍高出十倍，风险不可忽视。”

历史IPO表现预示潜在回调压力

根据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的研究，SpaceX作为史上最大规模的IPO之一，上市首日涨幅为19%，与1980年以来的平均首日回报持平。然而，历史规律显示挑战仍在——自2006年以来美国最大15宗IPO中，多数在上市首年内至少一度下跌50%，十二个月平均回报率亏损约33%。

目前股价较发行后高点已回落约22%。若延续过往模式，未来或面临进一步调整。值得注意的是，一旦2026年7月6日收盘后被纳入纳斯达克100指数，预计将触发被动基金买入需求，构成潜在支撑因素。

内部持股解禁将成关键变量

投资者关注焦点正逐步转向财报披露后的股份释放机制。预计在8月中旬公布第二季度业绩后，公司内部人士可出售其持股的20%。若此前连续十个交易日中有五个交易日股价高于IPO价30%，该比例将上调。

此外，基于时间安排的分阶段解锁机制亦将生效：分别在IPO后第70、90、105、120及135天允许出售最多7%的股份。第三季度财报公布后，另有28%的股份可能进入可流通状态。

Kailash还回顾埃隆·马斯克过往项目执行节奏，指出特斯拉自动驾驶功能发布时间严重滞后。他们认为，当前约2.2万亿美元的市值高度依赖于两年内部署超百万颗低轨AI卫星的计划能否如期推进，存在显著兑现风险。

SpaceX上一财年营收为187亿美元，公司方面暂未回应相关问询。