币圈界报道：

比特币链上信号重现2022年熊市末期特征

本月，比特币再次浮现一个被市场视为熊市底部的标志性指标——高级净UTXO供应比率跌入负值区间，并在后期形成多轮买入信号。这一现象被链上分析机构CryptoQuant的分析师Axel Adler Jr.称为自2022年11月周期低点以来首次出现的共振信号。

盈利状态失衡引发行情拐点预警

该比率衡量的是当前流通中比特币的持有者在过去一次交易中是否处于盈利或亏损状态。当其进入深度负值区域，意味着大量持币者已陷入浮亏，市场情绪趋于悲观。数据显示，这一指标在6月底至7月初多次触发买入提示，表明抛售压力正逐步释放。

亏损持仓未达历史低位，反弹仍需等待需求支撑

尽管技术信号积极，但分析师强调，当前亏损持有量尚未触及此前熊市底部水平。90日移动平均线仍处下行趋势，预计将在未来两个月内逼近反转阈值。这意味着“投降”过程仍在持续，而非完成式。

信号预示卖方力竭，但无法阻止进一步回调

CryptoQuant另一位撰稿人Darkfost指出，虽然该指标可能在剧烈波动中产生误判，但从周期角度观察，当前阶段已具备接近底部的合理性。他提醒，即便多项指标指向空头衰竭，价格仍可能继续下行，真正的转折点取决于买盘力量的重新激活，而这需要时间酝酿。