币圈界报道：

代币化股权迎结构性机遇：替代币疲软下的新突破

当主流替代币叙事逐渐褪色，代币化股票正悄然成为加密市场中少有的亮点。据金融服务机构BIT于7月3日发布的报告，这一领域正吸引越来越多投资者目光，被视为应对当前市场困局的重要方向。

投机性代币退潮，真实资产需求兴起

加密行业正经历深层转变，从过去依赖模因币、DeFi代币和短期叙事驱动资本流入，转向更注重与现实世界资产挂钩的项目。过去两年间，市场累计释放逾1110亿美元代币，平均每周约7亿美元的供应量已形成显著价格压制。

行情周期也发生显著变化：2024年单个币种平均上涨时长为61天，至2025年已缩短至仅19天。与此同时，具备ETF资金流及企业储备的机构投资者普遍将资金集中于比特币等成熟资产，导致大量投机性替代币陷入流动性荒漠。

数据显示，现货比特币ETF自推出以来，已为对冲基金带来近260%的平均回报。相较之下，替代币季节指数现仅为54（满分100），远低于通常被视为牛市信号的75阈值，表明旧有玩法已难以为继。

基础设施先行，多链生态逐步成型

在此背景下，交易所开始探索新增长路径。分析指出，代币化股票正在构建新的需求场景。其中，Solana凭借其高吞吐与低费用优势，占据全球该类别交易量的95%，成为主导平台。

Jupiter与Jito等项目分别在流动性提供与交易执行环节扮演关键角色，可能从中获益。其他参与者包括Ondo、Hyperliquid、Backpack及Pyth。其中Ondo在不到八个月内锁仓价值即突破10亿美元；而Hyperliquid平台上永续股票产品贡献了超三成的交易活动。

交易所加速布局，真实世界资产落地提速

行业动态显示，主要交易平台纷纷加码代币化股权。Coinbase于6月宣布向非美用户开放代币化证券服务，产品与基础资产1:1锚定，并赋予完整股东权益，如分红权。币安则在BNB链上线bStocks，Kraken与Bybit亦相继推出数十种xStocks进行现货交易。

此外，今年早些时候，Jupiter与Ondo Finance联合宣布，将通过Ondo Global Markets引入超过200种代币化美股与ETF至Solana网络。这些进展印证了核心观点：在多数替代币仍受制于抛售压力与需求萎缩之际，代币化股权已成为少数仍在积极拓展的产品赛道。