币圈界报道：

加密行业托管模式危机再发警报：巴克点名重复历史错误

于2026年布拉格比特币大会期间，比特币基础设施企业Blockstream的掌舵人亚当·巴克发出强烈预警。他指出，当前加密市场仍深陷于导致FTX与Mt. Gox相继崩盘的同一类系统性风险之中——即交易所同时承担客户资产保管与自身交易职能。

两次巨头崩塌背后的共性根源

巴克将2014年Mt. Gox事件与2022年FTX破产归因于同一深层机制：客户资金与运营资本未作有效隔离。这种架构上的模糊边界，为内部滥用、管理失职及大规模资产蒸发创造了温床。

分业治理才是防范系统性风险的基石

他主张借鉴传统金融领域的成熟实践，强制实现交易业务与资产托管职能的物理与逻辑分离。此举被视作防止未来再次出现百亿级用户资产蒸发的关键前提。若该原则持续缺位，投资者仍将长期暴露于历史灾难的阴影之下。

个人经历揭示杠杆陷阱：套利背后的代价

巴克公开分享其曾因追逐10%短期收益而将比特币存入Mt. Gox的经历，最终蒙受全部损失。他将此视为一次昂贵的风险认知升级，强调高回报往往伴随极高不确定性。他提醒散户避免以比特币作为抵押品进行借贷以追加仓位，以防市场下行时触发连锁清算。

技术指标与市场韧性：61000美元支撑位的启示

作为三轮熊市的亲历者，巴克认为200周移动平均线（现约为61000美元）是比特币长期走势的重要参考坐标。该水平在过去多次下跌周期中均扮演关键底部角色，但亦明确指出历史表现无法承诺未来结果。

行业反思：改革何时落地？

在监管压力持续发酵、公众信任尚未完全修复的背景下，巴克的发言代表了资深从业者日益清晰的共识：现有交易所架构存在根本性脆弱。能否真正实施结构化变革，决定着整个生态能否迈向可持续发展之路。

常见问题解答

问题1：亚当·巴克对FTX和Mt. Gox崩溃有何看法？回答：巴克认为，这两次崩溃都源于同一个结构性问题——交易所在持有客户资产的同时进行交易。他呼吁分离交易与托管功能，以预防未来的失败。

问题2：巴克对散户投资者有什么建议？回答：他建议长期持有资产时使用自我托管，并避免使用杠杆或抵押比特币借贷来追加购买，因为这会增加清算风险。

问题3：什么是200周移动平均线，它为何重要？回答：200周移动平均线是一种长期价格趋势指标。巴克将其视为比特币的关键支撑位，目前约在61000美元，并指出它在历史上曾在熊市中起到底部区域的作用。