币圈界报道：

TeraWulf深化AI布局：190亿美元长周期合约推动估值重估

在达成与人工智能企业Anthropic的20年期、价值约190亿美元的算力租赁协议，并完成对Abernathy合资企业多数股权的出售后，伯恩斯坦机构重申对TeraWulf的跑赢大盘投资评级及36美元目标价。尽管当日股价下挫至19.88美元，跌幅达10.47%，但市场对其长期业务模式转型的认可度持续提升。

核心算力合约超预期，单位收益显著跃升

该协议覆盖肯塔基州霍斯维尔园区401兆瓦的IT负载容量，为公司带来每兆瓦年240万美元的平均收益，远高于伯恩斯坦此前预估的190万美元水平。合同总价值预计在合同期内实现约190亿美元收入，成为当前数字基础设施领域最具规模的长期合作之一。

战略重心转向自主运营，退出合资项目释放资本弹性

TeraWulf以5.3亿美元价格出售其在得克萨斯州Abernathy项目的50.1%股权，获得相当于初始投资18%的回报。该合资企业由Fluidstack主导，原计划开发168兆瓦园区，现将完全移交新股东。交易分三期执行，首笔2.5亿美元已于签约后两周到账，后续分别于2026年底和2027年4月30日前支付，资金将用于建设自有可控的AI基础设施。

财务模型稳健，增长路径保持高景气

尽管剥离部分合资收益，但更高单价的客户合约有效弥补了潜在缺口，使伯恩斯坦对2030财年调整后EBITDA的预测上调约4300万美元。机构预计，人工智能相关收入将从2026年的2.09亿美元增至2030年的17亿美元，复合增长率达70%；高性能计算板块同期EBITDA有望突破15亿美元。基于21倍远期企业价值/EBITDA倍数，扣除66亿美元净债务后，得出36美元目标价。机构同时提示，客户集中度仍需持续监控。