币圈界报道：

XRP法律胜诉三周年：监管框架重构与行业启示

今天是数字资产领域具有里程碑意义的日子——瑞波实验室在与美国证券交易委员会（SEC）的长期诉讼中赢得关键胜利的三周年纪念。2020年7月13日，纽约南区地方法院法官阿纳丽莎·托雷斯作出裁定，明确指出XRP本身不具备证券属性。

法院以“如何测试”判定代币非证券属性

该判决的核心依据是成熟应用的“Howey测试”标准，用于判断某项资产是否构成“投资合同”。托雷斯法官指出，普通投资者在交易XRP时，并不了解资金流向的具体接收方，因此无法合理预期其收益将直接源自瑞波公司的持续努力。

机构销售仍被认定为未注册证券发行

尽管个人投资者的公开交易未被归类为证券行为，但法院认定，瑞波向机构客户直接出售大量XRP的行为构成未注册的证券发行。原因在于这些买家明确知晓其购买对象为瑞波公司，且对从该公司发展成果中获利抱有清晰预期。

瑞波战略方向与运营韧性获得验证

瑞波作为基于区块链技术构建全球支付系统的先驱，其核心资产XRP旨在实现金融机构间高效、低成本的跨境结算。此次裁决确认了其在公开市场流通的合法性，同时明确了合规边界。

面对诉讼带来的巨大压力，瑞波曾一度评估关闭运营的可能性。公司联合创始人布拉德·加林豪斯与首席技术官大卫·施瓦茨坦言，团队曾处于高度不确定状态。最终，法院的法律指引使公司得以坚持发展路径，这一抉择被广泛视为推动整个行业走向制度化的重要转折点。