币圈界报道：

Strategy连续三度减持比特币，市场反应趋于理性

全球最大的企业级比特币持有者Strategy在7月27日至8月2日期间，分批出售了1,638枚比特币，平均成交价为63,957美元，总金额约1.047亿美元。此次交易通过8-K文件公开，正值比特币价格在63,400美元附近波动，当日跌幅不足1%。相较于以往类似消息引发的价格震荡，此次市场表现极为克制，反映出投资者对该公司行为模式的重新评估。

从永久买方到周期性卖家：预期重塑

五年来，Strategy始终扮演着比特币市场的稳定买方角色，从未主动减仓。如今连续三次披露减持，且每次对价格冲击持续减弱，标志着市场心态的根本转变。本次出售量占其总持仓不到0.2%，远低于日均现货交易规模，供应压力微乎其微。真正影响市场的是认知层面的变化——当投资者确认该公司不再承诺持续买入后，单次披露的“黑天鹅”效应被彻底消解。

公司自身数据揭示了操作动因：第二季度录得82.2亿美元GAAP净亏损，主因是比特币价格下跌14%带来的非现金减值；同时，优先股股息支出从去年同期4910万美元飙升至4.007亿美元。这些现金流需求迫使公司采取反向策略：以当前市价出售资产，而非以更高成本增持。

2026年三次减持全景解析

首次出售：5月26日至31日，处置32枚比特币，均价77,135美元，总额250万美元（自2022年底以来首次减持）。 第二次出售：6月29日至7月5日，抛售3,588枚，均价约60,200美元，总值2.16亿美元（史上最大单次抛售，低于成本价）。 第三次出售：7月27日至8月2日，售出1,638枚，均价63,957美元，金额1.047亿美元（用于支付优先股股息及STRC回购）。

出售比特币以维系100美元优先股价值

此次套现所得中，约5240万美元用于清偿优先股股息，另5230万美元投入STRC股票回购。本周公司已完成912,143股STRC回购，耗资8120万美元。资金来源包括比特币出售收益以及通过ATM计划募集的2.906亿美元普通股融资。其中2.5亿美元被转入美元储备，目前该储备总额达40亿美元。

战略逻辑在于：STRC是一种设定于100美元面值、提供12%年化收益的浮动利率工具，本质是信用产品而非比特币押注。维持其接近面值需持续注入现金并进行回购。若以低于75,419美元成本价购入比特币，将稀释股东权益。因此公司选择反向操作——卖出低价资产，换取现金以支持优先股结构。首席执行官Michael Saylor称此举使STRC的信用利差收窄5个基点，并将美元储备久期延长至2.3年。

循环悖论：低价卖币换高价买回？

批评者指出，整个机制存在内在矛盾。Ran Neuner等声音认为，公司正以低于自身75,419美元平均成本的价格抛售比特币，用以支撑一个高收益债务工具，再寄望未来以更高价格回购。这仅在比特币持续上涨的前提下才能实现纸面盈利。

事实也佐证了这一质疑：尽管宣称仍是净买家，但数据显示，5月底至7月底期间仅增持37枚比特币，随后一周即减持1,638枚。从净额看，公司当前比特币持仓已低于春季水平。这种“弱市卖出、强市回购”的逆向操作，正在改变市场边际定价逻辑。

技术面支撑：区间震荡中的平衡格局

当前比特币价格在58,000至68,000美元区间内震荡，近期收盘价接近63,700美元。0.236斐波那契回撤位63,679美元构成关键支撑，买家持续捍卫该水平，导致跌破63,000美元的尝试未能延续。14日RSI为48.67，略低于中性线，显示买卖力量接近均衡，动量指标未释放突破信号。

Glassnode分析指出，现货需求疲软，衍生品头寸保持防御态势。链上活动稳定，持币者不愿抛售，叠加ETF持续流入，共同形成底部支撑。尽管整体信心仍显脆弱，但结构性平衡使市场具备消化大额减持的能力。

净买家承诺面临真实考验

Strategy的退出比任何一次抛售都更具深远意义。多年来，其作为唯一不卖的买家，为市场提供了隐性需求底价。一旦转变为有条件交易者，这一支撑便消失。尽管当前市场能轻松吸收其出售，但未来若在弱势时继续抛售，则将彻底重构其他参与者的投资算式。

分析师普遍认为，公司核心目标是让STRC回归100美元面值。TD Cowen与Benchmark均维持买入评级，但后者将目标价从570美元下调至435美元，并将年底比特币预测从12.5万美元降至10万美元。最终，Saylor的“净买家”承诺能否兑现，取决于后续披露是否出现实质性增持，以及比特币能否回升至成本价以上——每一次出售都在账面上制造新的浮亏。