币圈界报道：

Kamino新策略引入机构级商品融资，目标收益率达7%至8%

该产品旨在为短期商品交易提供资金支持，而非传统加密抵押借贷。用户存入USDC后将获得kicUSDC代币，代表其在策略池中的份额及累计收益权益。

资金部署依赖链下结构，透明度受限于外部报告

存款通过开曼群岛受监管的基金架构进行配置，用于支持实际商品贸易融资。虽然Solana处理账户管理与代币发行，但借款人资质、货物状态、托管安排与还款协议均存在于链外。

实物与现金双重抵押，追偿过程复杂且耗时

贷款由实物商品或一级银行1:1托管的现金支持。尽管现金部分可快速验证，但实物抵押品需经历定位、检验、扣押与拍卖流程，期间价值波动与法律争议可能影响回收效率。

提现机制取决于流动性缓冲与贷款偿还进度

当赎回请求低于流动资金储备时，可即时到账；若超出，则需等待未结贷款到期。大规模集中提款可能导致排队，尤其在高需求时期，资金返还周期延长。

收益源自真实商业利润，但履约链条脆弱

以铜贸易为例，交易商在发货前需融资900万美元，销售后获得1000万美元回款。资金通过特殊目的载体注入隔离账户，经检验合格后支付供应商，最终买家付款后完成闭环。利息收入构成策略回报。

链上记录无法验证真实交易要素

Solana仅能追踪USDC流入、kicUSDC发行与转移，无法确认货物是否存在、质量是否达标或发票真实性。还款依赖多个外部实体协作，包括银行、保险公司、航运公司与法律体系。

多司法管辖区增加纠纷解决复杂性

基金设于开曼群岛，但交易对手分布全球，涉及不同法律管辖。一旦发生违约，跨法域协调与执行时间远超自动化清算机制。

与传统DeFi借贷存在本质差异

标准DeFi依赖智能合约自动清算抵押品，透明度高；而本策略依赖人工管理、外部报告与法律程序，违约处置缓慢，提现逻辑基于流动性缓冲而非即时池内可用性。

适合长期配置者，不适合应急资金需求

该产品吸引愿意接受延迟赎回、信任机构协作机制并能解读非链上数据的投资者。对追求即时流动性、依赖智能合约自动风控的用户而言，风险收益比并不匹配。

2500万美元上限为初期测试留出空间

初始限额控制在2500万美元，使Kamino可在可控规模下验证贷款发放、信息披露与赎回流程。首批贷款表现将决定后续扩展可行性，而非单纯依赖宣传效应。

推动Solana向私募信贷生态延伸

相较于主流现实世界资产聚焦政府债与储备金，此策略首次将商品贸易融资带入链上分配层。成功案例或激发更多类似结构，但其可持续性取决于实际还款率与用户信任度。