币圈界报道：

Coinbase拓展离岸衍生品版图：原油合约上线并启动平台整合

8月3日，Coinbase正式为非美国合格交易者开放了WTI与布伦特原油永续合约交易，这两项产品以USDC结算、支持7×24小时连续交易且无到期日，标志着其衍生品矩阵首次覆盖全球核心大宗商品。

多资产协同架构实现保证金共享，降低跨市场资金门槛

此次上线是继黄金、白银及个股永续合约之后，Coinbase在非美国市场推出的第三类非加密资产。所有产品均运行于同一风险引擎与撮合系统，通过交叉保证金机制，使用户仅需一次抵押即可同时持仓加密货币、贵金属、股票及能源品种，无需切换账户或更换结算币种。

永续合约设计规避展期成本，强化价格锚定机制

与传统期货不同，永续合约无固定到期日，避免了频繁展期带来的操作负担与资金损耗。交易所通过设定周期性资金费率，调节多空双方支付义务，确保合约价格持续贴近真实原油基准。该机制与比特币和以太坊永续合约保持一致，便于已有经验的交易者快速适应。

双基准布局捕捉区域价差，提升策略灵活性

WTI代表美国本土原油定价，布伦特则主导欧洲、非洲及亚洲市场。两者分立上架不仅满足不同区域投资者需求，更允许交易者直接押注两地基准间的价差变化，而不仅是单一方向波动，增强了策略多样性。

Deribit迁移构成战略后端重构的关键一步

9月9日，Coinbase将关闭其独立国际交易所，将所有机构衍生品账户迁移至被收购的Deribit平台。迁移过程约30分钟，期间取消未成交订单，按市价强制结算现有头寸，并在新系统中重建相同仓位。用户需在8月31日前生成新的API密钥，结清保证金贷款，因协议从REST转向JSON-RPC 2.0，且运行于名为Starbase的新撮合引擎。

整合背后是规模效应与收入结构优化

Deribit作为全球未平仓合约量最大的加密期权平台，其收购金额达29亿美元，年交易量超一万亿，月收入逾3000万美元。合并后，平台将减少并行系统维护成本，衍生品收入（含资金费率与清算费）预计带来更稳定的现金流，虽短期摊销推高成本，但长期将提升调整后EBITDA表现。

离岸“一站式”平台初具雏形，但集中风险不容忽视

尽管统一架构提升了便利性，但也意味着所有非美衍生品业务高度依赖单一系统。此前7月曾发生服务中断事件，凸显过度集中的潜在脆弱性。此外，交易者失去分散于多个对手方的多元化优势，而平台整合程度越高，单点故障影响越广泛。

美国市场仍受限，差异化策略延续

美国客户不受本次变动影响，其Prime服务维持不变。未来虽可首度接触加密期权，但原油与股票永续合约仍受法规限制，无法开放。因此，当前“一切交易所”的定位明确指向离岸资本，而非全市场覆盖。