币圈界报道：

加元稳定币破冰之路：从监管空白到合规先锋

随着《GENIUS法案》实施一年后美国稳定币生态迅猛扩张，西联汇款与PayPal相继入局，交易规模已超越传统支付系统总和。然而在加拿大，市场格局截然不同——全国仅存两家持牌发行机构：发行USDC的Circle，以及由Stablecorp推出的QCAD。

监管框架滞后催生合规孤岛

加拿大尚未建立专为稳定币设计的法律体系。当前所有发行活动均被纳入原有的证券监管框架，而该体系本非为此类资产量身定制。据Stablecorp创始人凯瑟姆·弗兰克透露，目前唯一具备全国发行资格的依据，是加拿大证券管理局（CSA）过去数年逐步构建的非正式指引。

新法案落地但执行仍待时日

尽管《稳定币法案》已于2025年11月以C-15号法案形式提出，并于2026年3月26日获得皇家御准，但其核心配套法规尚未出台，银行系统仍在等待具体实施细则。这导致真正符合要求的发行主体数量极为有限。

“截至目前，只有我们和Circle两家公司被认定为合法运营。”弗兰克指出，“这一局面既反映监管审慎，也凸显先发者的制度红利。”

在不确定性中构建护城河

面对长期处于规则边缘的处境，弗兰克坦言心态已从最初的焦虑转为战略自信。“我们走过被忽视、被嘲讽、被警惕的阶段，如今终于进入主流视野。”他形容这一过程如同一场漫长的合规马拉松。

其应对策略并非被动等待，而是主动进行反向监管套利：在正式立法前即承担高昂的证券法合规成本，只为在法案生效后凭借祖父条款获得竞争优势。这种前瞻布局，使加拿大在七国集团中成为少数拥有双持牌发行商的国家。

这不仅是对谨慎监管的回应，更是一场由先驱企业构筑的制度壁垒，其影响或将持续多年。