币圈界报道：

以太坊核心发行机制变革提案提交，或致新币发放归零

由以太坊基金会研究员Justin Drake与法国以太坊总裁Jérôme de Tychey等六名专家组成的团队于8月4日向ethereum/EIPs提交了编号为EIP-8361的提案，名为“锥形发行销毁”。该方案计划随网络质押比例上升，逐步在每个纪元中销毁部分验证者奖励，最终在质押量接近总供应量一半时实现新以太坊发行量精确归零。

激励曲线终局设计：收益将在50%质押阈值处清零

当前以太坊的发行模型虽随质押规模扩大而递减，但始终保留约1.5%的年化基础奖励，未设绝对终点。该草案作者认为此持续激励构成系统性缺陷——无论多少资产被锁定，协议仍会持续支付额外奖励。为此，他们引入动态销毁机制，通过设定名为SATURATION_BALANCE的参数（约6025万ETH），使销毁比例随质押量逼近该值而线性攀升至100%。

每6.4分钟一次的收益侵蚀机制启动

系统将在每个纪元（即每6.4分钟）执行一次扣除操作：先按原公式计算理想奖励额，再从中移除并永久销毁一部分。当活跃质押接近6025万ETH时，所有新增发行将被完全抹除。届时，验证者仅能依靠交易小费、优先费用及矿工提取价值（MEV）获取收入。

机构担忧蔓延：借贷生态面临根本性冲击

Aave创始人Stani Kulechov公开质疑该提案，指出其将动摇以太坊去中心化金融体系根基。他强调，一旦质押收益消失，借入ETH的唯一合理动机将变为做空，严重破坏基于收益预期的借贷逻辑。此外，流动性质押代币（如stETH）的定价模型也将因缺乏稳定收益而失效，影响整个衍生品生态。

多维风险浮现：税务、资本与独立验证者困境

提案引发多重连锁反应。一方面，基础奖励因子在过渡期翻倍可能造成应税收入远高于实际所得，带来复杂税务负担；另一方面，随着大型托管方和ETF发行商掌控更大份额，家庭级验证者因无法承担高成本运营而被边缘化。同时，在稳定币提供4%-5%收益的背景下，几乎无激励的以太坊质押难以留住资本，存在显著外流风险。

市场疲软背景加剧改革紧迫感

该提案提交时间正值以太坊链上活动低迷期。据CryptoRank数据，7月现货交易量降至290亿美元，较峰值下降76%，已回落至2023年水平。若维持每月12.5%下滑趋势，预计三个月内将跌破212亿美元，逼近五年低点。这一现实强化了“收益枯竭”论调——验证者未来依赖的执行层收入正随使用量萎缩而持续走弱。

升级窗口压缩，审查深度受质疑

EIP-8361在以太坊Hegotá升级非重点提案截止日前数日提交，引发开发者社区对审查充分性的忧虑。目前该草案尚未获得任何升级槽位，正于以太坊魔術师论坛展开讨论，需经核心开发团队认可及客户端实现分析后方可进入分叉评估流程，实施路径仍存不确定性。