币圈界报道：

首家比特币现货ETF终止运营，市场整合进程启动

2024年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准现货比特币ETF，被视为行业关键转折点。此后，包括贝莱德、富达、景顺与Hashdex在内的多家机构迅速推出产品，掀起受监管比特币投资热潮。

小型基金退出机制启动，首个清盘案例落地

2024年8月3日，Hashdex宣布其在纽交所Arca上市的比特币ETF（代码：DEFI）将终止运作并进入清算程序。截至7月30日，该基金资产管理规模已降至约1470万美元。交易将于8月17日停止，清算所得现金预计于8月28日分配给持有人，资金来源为约225枚比特币的变现。

运营成本远超收益，可持续性遭严峻考验

按0.25%的管理费率计算，1470万美元资产每年仅带来约3.7万美元收入——实际收益更低，2026年第一季度仅为6453美元，年化不足2.6万美元。此水平几乎无法覆盖基金日常运营支出，导致长期运行不可持续。

DEFI最初于2022年9月以比特币期货ETF身份注册，后于2024年3月下旬转型为现货产品，但此时距离贝莱德的IBIT抢占市场焦点已逾三个月，错失先机。

人工智能行情挤压加密资产吸引力

据SoSoValue数据，过去三个月内，全市场现货比特币ETF持续出现净流出。K33 Research主管Vetle Lunde指出：“在人工智能相关资产表现强劲的背景下，持有比特币的机会成本显著上升。”数据显示，贝莱德旗下未来人工智能与科技ETF截至7月涨幅达39%，资产管理规模约36亿美元；同期加密市场整体下跌约36%（以CoinDesk 20指数衡量）。

DEFI的1470万美元规模，与WisdomTree BTCW（1.424亿美元）及贝莱德IBIT（470.8亿美元）形成巨大反差。这种差距并非竞争失利所致，而是市场结构性分化的体现。

清盘非失败，而是集中化过程的必然结果

DEFI的关闭并不代表比特币ETF模式的终结，反而标志着市场已完成初步筛选。主流产品正在形成稳定格局，边缘参与者正被自然淘汰。彭博情报分析师James Seyffart此前曾预测，若认购持续低迷，此类基金可能在2026年底或2027年前陆续终止。首例已应验，系统性调整正式开启。