币圈界报道：

DAO金库原生代币敞口引发系统性风险

研究机构GSR指出，当前大量DAO将核心资产集中于自身原生代币，致使金库在价格波动、收入下滑与社区活动减弱等多重压力下承受显著风险。该结构性缺陷在市场下行周期中被放大，削弱了金库本应发挥的稳定功能。

高集中度催生负反馈循环，削弱金库抗压能力

当原生代币价值下跌，金库资产随之缩水，同时协议活跃度下降导致手续费和流动性减少，进一步压缩可用资源。这种顺周期效应使得金库在最需要提供支持时反而陷入被动，形成自我强化的下行螺旋。

代币贬值迫使更多抛售，加速资源枯竭

尽管项目方需持续支付工资、审计及基础设施等固定美元支出，但若代币价格走低，则必须出售更多份额以维持收支平衡。这一行为不仅加剧抛压，也进一步侵蚀代币信心，缩短金库可持续周期。

构建持续对冲机制以应对市场恶化

GSR强调，传统对冲往往滞后于市场动荡，此时隐含波动率已攀升，保护成本大幅提高。因此，应将对冲视为常态化治理工具，而非危机响应手段。提前建立防御结构可有效降低未来不确定性。

领口策略实现无损价格保护，优化资本效率

通过出售看涨期权获取权利金，并用该资金购买看跌期权，可构建“领口”结构。此方式无需动用稳定币储备，在设定价格区间的同时，为代币设立明确下行支撑。合理设计下，两端权利金可相互抵消，实现成本中性。

分离运营与战略储备，增强财务弹性

报告建议将日常开支所需资金从长期加密持仓中独立出来，配置于稳定资产。此举可确保在市场低迷期仍具备持续支付能力，而战略仓位则在可控风险下保持增长潜力。该分层管理策略有助于提升整体金库韧性。