币圈界报道：

MARA半年清仓2.3万枚比特币，资本结构重塑开启新纪元

Marathon Digital Holdings（MARA）在其发展史上实施了最大规模的比特币资产调整。2026年上半年，公司累计抛售23,093枚比特币，总价值约为16亿美元，持股数量由去年底的53,822枚降至6月30日的35,577枚，降幅达40%，创下单财年内最高供应量纪录。

季度分步执行，抛售节奏体现策略性规划

此次资产处置并非集中释放，而是分阶段推进。仅第一季度即完成20,880枚比特币的出售，估值约15亿美元；第二季度虽放缓，但半年总量仍远超历史任何时期。截至6月底，剩余比特币账面价值约21亿美元，现金储备为4.213亿美元，同时负债规模维持在约24亿美元水平。

经营承压，亏损扩大凸显盈利困境

财务表现揭示严峻挑战。第二季度净亏损达6.113亿美元，相较去年同期8.082亿美元的净利润形成显著反差，部分源于比特币持仓产生3.427亿美元的公允价值损失。同期营收同比下降27%至1.749亿美元，反映出挖矿收入持续走弱。

以币换债，构建可持续资本框架

此次减持并非被动应对市场波动，而是主动战略重构的一部分。作为上市矿企中比特币持有量最高的企业之一，MARA已将出售资产负债表内比特币储备纳入2026年财务政策，并在提交给美国证券交易委员会的10-K文件中明确披露，标志其长期战略的根本性转变。

公司利用变现资金，以折价回购超过10亿美元面值的2030年及2031年债券，并削减2亿美元信贷额度。除债务管理外，此举还为更深层次的转型铺路——公司将挖矿业务整合进灵活负荷管理系统，实现电力资源高效变现，同时启动人工智能设施的设计与审批流程。

尽管持币减少，运营基本面保持韧性。第二季度活跃算力同比增长22%，达70.3 EH/s；比特币产量增长3%，达2,422枚。这一持续产出能力为未来设备更新周期提供现金流支撑，也缓解了资产减持带来的影响。

这场大规模抛售是长期理念颠覆，还是阶段性资产负债表优化，尚待观察。然而不可否认的是，曾经以积累比特币为核心使命的MARA，正被一种以资本纪律和多元基础设施布局为导向的新范式所替代。