币圈界报道：

比特币本周呈现双重市场趋势：周期底部信号与黄金叙事强化

链上监测机构揭示，当前比特币正显现出宏观低点形成的早期征兆，其价格行为也逐步向黄金的传统避险功能靠拢，引发投资者高度关注。

长期持币者亏损深度逼近历史周期底部特征

根据CryptoQuant发布的最新报告，比特币当前价格为63,362美元，一周内下跌约2%。自2025年10月触及126,080美元的历史峰值以来，累计跌幅接近50%，进入典型的周期性调整区间。

分析师MorenoDV指出，在历次重大周期底部阶段，长期持仓群体所承受的未实现亏损普遍超过市场整体水平。这类投资者通常具备较强信念和较低波动容忍度，但在底部前往往面临最严峻的账面损失。

这一现象可通过调整后净未实现盈亏（aNUPL）指标追踪。目前，长期持有者的aNUPL已转为负值，并低于整体市场均值，反映出其亏损程度更为显著。历史数据显示，该模式在每一波周期触底前均曾出现。

尽管当前条件与底部临近高度吻合，但机构提醒不宜过早确认见底。过往周期中，该指标曾深入“低迷区间”才真正企稳。目前尚处于前期阶段，市场仍有进一步下行可能，或迫使长期持币者承受更深亏损。

然而，当前机构参与度增强以及投资者结构趋于稳健，可能使本轮底部形成过程中的最大回撤幅度小于以往周期，从而提升市场韧性。

迷你词典： NUPL（净未实现盈亏）反映持有者整体盈亏状态。负值表示多数人处于亏损；正值则代表盈利占优。

“数字黄金”角色再度被市场验证

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju表示，比特币与黄金的90天相关性已从年初的-0.9显著回升至约+0.7，重回“数字黄金”叙事主导时期的水平。这表明投资者正重新将其视为稀缺、非主权的对冲工具，用于抵御通胀、货币贬值及地缘风险。

这种关联性强化反映了市场对比特币长期价值存储属性的认可。多年来，“数字黄金”概念逐渐深入人心，尤其在不确定性上升时，其表现常与贵金属趋同。

不过，比特币走势仍具双重属性。部分时段其波动与纳斯达克指数同步，体现科技股特征与风险偏好驱动；而在市场压力下，则与黄金一同走弱，展现避险功能。值得注意的是，比特币波动率远高于黄金，且与黄金正相关并不必然带来上涨动力，二者可能共同承压或同步上行，取决于整体宏观环境。

具体来看，比特币90天黄金相关性由-0.9升至+0.7，显示其兼具避险资产与风险资产特性，而黄金作为传统避险基准，波动性相对温和。