关键要点

比特币表现出强劲的韧性，尽管卖方占主导地位，但仍有91%的供应量获利。与此同时，NVT的疲软和11.1万美元的清算集群凸显了短期波动性和方向性风险。

比特币的[BTC]最近的调整仅导致 9% 的供应量亏损，91% 的供应量仍然盈利，这反映出比特币历史上最强的弹性水平之一。

相比之下，2015 年和 2018 年的周期底部，近 50% 的供应处于水下，这一鲜明的差异凸显了当前市场的结构性实力。

与那些痛苦的下跌不同，今天的下跌表明实际损失较小，持有者的信念也更强。

因此，尽管短期指标显示存在抛售压力，但此次回撤看起来并不像是一次崩盘，而更像是更广泛上升趋势中的一次健康重置。

现货交易商 CVD 凸显卖方活动占主导地位

现货接受者 CVD 数据显示，接受者承受着主要的抛售压力，该数据追踪了累积的市场订单不平衡情况。

过去 90 天，吃单者的卖出量超过了买入量。这反映出短期市场参与者的谨慎情绪。

在比特币上涨至 11 万美元后，这些交易员正在积极减少风险敞口，寻求在波动性增加之前锁定利润。

然而，与过去周期中出现的更深层次的下跌相比，接受者抛售的影响似乎有限。

因此，尽管短期价格走势可能仍面临压力，但长期持有者的韧性将继续为价格大幅下跌提供缓冲。

NVT 黄金交叉下跌是否暗示需求减弱？

截至发稿时，衡量比特币交易强度与估值的 NVT 黄金交叉已下跌 12.54%，表明网络活动与市场价值相比较弱。

从历史上看，该指标的长期下跌与局部顶部或短期盘整相一致。

不过，与过去的看跌阶段相比，当前的跌幅较为温和，表明比特币的核心基本面仍然完好无损。

尽管网络活动仍然提供支持，但效率降低可能会限制上升势头。

总体而言，NVT 的走弱表明需要谨慎，但并不意味着结构性崩溃，如果需求稳定，则可能出现复苏的空间。

约 11.1 万美元的清算集群增加了波动性风险

币安清算热力图显示，大量多头仓位集中在11.1万美元以下。如果比特币跌至该区域，连续发生的多头清算可能会引发剧烈的下行波动。

然而，同样大量的空头清算集中在当前价格水平之上，这意味着突然的反弹可能会引发强劲的上行挤压。

因此，市场正处于关键的转折点，无论哪个方向，都存在巨大的风险。

交易员面临着微妙的平衡，因为多头和空头仓位都可能迅速平仓。这种动态凸显了为什么11.1万美元仍是最有可能决定近期价格走势的水平。

比特币是在准备突破还是进一步回调？

比特币的各项指标凸显了谨慎而非崩溃。吃单者抛售的主导地位以及NVT黄金交叉的减弱暗示着风险。另一方面，持有者强劲的韧性和群体性清算暗示着可能出现剧烈波动。

因此，比特币似乎正在巩固而不是崩溃，并在下一次重大举措之前进行重置。

此次重置是否会导致新的突破或更深的调整，将取决于卖方主导地位是否持续或减弱。

目前，比特币仍处于平衡状态，看涨和看跌情景仍在 111,000 美元的枢轴区域内牢牢发挥作用。