CryptoQuant的研究主管指出，近期市场对高价比特币的需求不足，这可能是导致比特币价格下跌的主要原因。

比特币表观需求指标转为红色

在X平台上的一篇新文章中，链上分析公司CryptoQuant的研究主管Julio Moreno从不同角度解读了近期比特币的市场动态。“我并不想过多关注比特币长期持有者的分配或支出情况，而是更倾向于关注交易的另一方。”Moreno表示。

这里的“长期持有者”指的是持有比特币超过155天的投资者。这一群体被视为市场中的“高信念长期持有者”（HODLers），因此他们的行为通常是链上分析师密切关注的重点。

正如CryptoQuant社区分析师Maartunn在另一篇文章中强调的那样，过去一个月内，比特币长期持有者进行了大量的抛售。

过去30天BTC钻石持有量变化 | 来源：@JA_Maartun 在 X

然而，这并不是Moreno关注的重点。相反，他更关心是否有足够的市场需求来吸收长期持有者以更高价格抛售的比特币。

一个用于追踪这种情况的指标是“表观需求”。该指标比较了比特币的产量与其长期库存变化之间的差异。“产量”是指矿工每天在网络上发行的新比特币，而“库存”则是指一年以上未使用的比特币。

以下是Moreno分享的图表，展示了过去几年比特币表观需求的30天和1年版本趋势：

该指标的30天平均值在最近几周似乎已转为负值 | 来源：@jjcmoreno 在 X

如图所示，过去几周比特币的30天表观需求指标一直呈红色，表明短期内对比特币的需求为负。“在高价位下，需求是否足以消化供应？”分析师问道，“几周前，答案是否定的，这就是我们看到价格下跌的原因。”

1年期表观需求的情况则略有不同。虽然最近确实出现了一些增长，但增长速度较为缓慢，其数值仍低于90天简单移动平均线（SMA）。

比特币上一次出现连续30天负表观需求的情况是在今年上半年的熊市阶段。现在的问题是，类似情况是否会再次发生，或者需求是否会反弹。

比特币价格

截至发稿时，比特币价格在103,900美元左右波动，过去七天下跌了9%。

过去五天该硬币的价格走势 | 来源：TradingView上的BTCUSDT