摘要 尽管 ETF 资金流入强劲，但比特币整体需求仍然为负 。

在2026年美国现货比特币ETF上市交易的前两天，资金流入达到了惊人的12亿美元。彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，这种强劲的资金流入可能转化为每年高达1500亿美元的年度资金流入，称其为“势不可挡”。

“我早就跟你们说过，下雨天他们都能赚到220亿美元，想想晴天的时候会是什么样吧。”

具体数据显示，在1月2日和5日，这些ETF分别吸引了4.71亿美元和6.97亿美元的每日净流入。然而，1月6日却出现了2.43亿美元的净流出，与比特币价格在年初反弹后停滞在9.4万美元附近的情况相吻合。

资金流入能否持续推高比特币价格？

值得注意的是，分析师指出，2025年末到期的ETF资金流出与对冲基金平仓有关，尤其是那些积极寻求基差交易机会的对冲基金。芝加哥商品交易所（CME）的杠杆热潮也显示出基差交易收益率从+10%减半至5%。

据分析师詹姆斯·范·斯特拉滕表示，2026年初的资金流入并未导致CME未平仓合约（OI）激增，这表明对冲基金持有长期信念，而非杠杆驱动的零和博弈。

“BTC价格持续创出新高，但未平仓合约量并未恢复，这表明市场敞口未进行对冲，资金流动方向为多头，而非套利驱动。”

目前，CME的未平仓合约量仍低于100亿美元，而预计2025年的未平仓合约量将达到190亿至200亿美元。如果ETF资金流入稳定且通过CME进行的杠杆押注没有大幅增长，突破94,000美元阻力位后可能会出现建设性复苏。

比特币整体需求依然疲软

尽管如此，ETF只是比特币需求动态的一个方面，散户、比特币资金管理公司和其他成熟投资者同样影响着市场情绪和价格。据CryptoQuant称，比特币的整体需求仍然为负。

如果市场需求再次转正，比特币可能会迎来更强劲、更可持续的复苏。与此同时，比特币价格在94,000美元至96,000美元的阻力位遭遇抛售，这一阻力位自2023年11月下旬以来一直阻碍多头冲击100,000美元心理关口。

最后想说的话

美国现货ETF在2026年交易的前两天录得12亿美元的资金流入，但在第三天也录得2.43亿美元的净流出。 尽管价格波动，但比特币的整体需求仍然为负，限制了其价格的强劲反弹。