比特币相对于黄金的地位持续恶化，挑战了其作为“数字黄金”的长期定位。

尽管黄金价格逼近每盎司4900美元的历史新高，今年以来已上涨约12%，但比特币的涨幅却相对有限，目前仍低于89000美元。

这种差异在更长的时间尺度上同样显著。无论是从一年期还是五年期来看，黄金的回报率均高于比特币。数据显示，五年内比特币上涨了约150%，而黄金则上涨了约160%。

当前，比特币与黄金的汇率约为18.46，远低于其200周移动平均线（WMA）。该平均线基于近四年的价格数据，反映了长期趋势，目前位于21.90附近，这意味着该汇率较200周移动平均线低约17%。

回顾历史，在2022年上一轮严重熊市中，该比率曾一度跌破200周移动平均线30%以上，并持续低于该水平一年多。本轮下跌始于2023年11月，若历史重演，该比率可能会持续低于200周移动平均线直至2026年底。

值得注意的是，该比率曾在2024年12月达到接近40.9的峰值，而自那以后，比特币兑黄金价格下跌了约55%。此前的周期中，跌幅更为剧烈，例如2022年熊市期间下跌了77%，而在2017年至2018年的周期中更是下跌了84%。