优先股股息上调反映融资策略转型

策略公司董事长迈克尔·塞勒宣布将用于支持比特币收购的永久优先股STRC股息率由11.25%提升至11.50%，该调整适用于2026年3月到期前的每月支付。此举标志着公司在融资方式上进一步向优先股倾斜，减少对普通股发行的依赖。 STRC为无固定到期日的永久优先股，其股息率每月浮动调整，旨在引导其市场价格围绕100美元面值波动，降低价格波动性。公司官网确认，下一次股息支付将于3月31日进行。

持续增持背后的压力与成本挑战

尽管比特币价格在2025年已下跌23.2%，且相关上市公司股价承压，策略公司仍维持比特币收购节奏。自2月16日当周起，公司累计购入592枚比特币，总持有量达717,722枚，创下第100次收购记录。 然而，当前比特币市场价格低于公司平均收购成本（76,020美元），形成显著账面浮亏。与此同时，公司2025年第四季度净亏损达124亿美元，引发投资者抛售，普通股单日跌幅13%，股价一度跌至每股107美元，较2024年高点回落超75%。

优先股主导融资的长期可持续性待考

策略公司首席执行官冯乐此前表示，公司正推进“战略转向”，将融资重心从普通股资本转移至优先股资本。2024年，通过STRC筹集资金占整个优先股市场比重达33%，显示其在高收益工具中的影响力。 但随着市场调整期延长，高股息优先股能否持续吸引投资者，取决于公司能否在比特币价格低迷中维持稳定的现金流和资本结构。若市场风险偏好未恢复，优先股融资模式可能面临流动性压力。

投资者需警惕高收益背后的结构性风险

STRC等高股息产品表面提供稳定回报，实则依赖公司持续盈利能力与资产价值支撑。其股息支付能力、价格锚定机制以及在极端波动下的稳定性，均构成潜在风险点。 面对此类“高收益产品”与比特币财务策略公司的结合，投资者必须深入理解资本结构、融资成本与周期应对能力，而非仅关注股息率数字本身。真正具备判断力者，方能在波动环境中构建可持续的投资逻辑。