策略公司增持比特币，企业储备竞赛再升温

策略公司宣布在2月23日至3月1日期间，以平均每枚67,700美元的价格购入3,015枚比特币，累计支出2.04亿美元。此次交易后，其数字资产总持有量增至72,737枚，按当前市价估算价值超过470亿美元。 公司强调，这是自启动比特币储备计划以来的第101次购买行为。然而，其整体持仓的加权平均成本约为每枚75,985美元，总获取成本达547亿美元。当市场价格低于该成本线时，账面未实现亏损随之扩大，目前估算约为72亿美元。 此次资金来源包括通过“市场现价发行”出售170万股A类普通股，净收入约2.3亿美元，以及发行71,590股浮动利率系列优先股，扣除费用后募资超700万美元。

优先股股息上调，强化收益吸引力

为提升优先股市场吸引力，策略公司宣布将系列优先股年化股息率由11.25%上调至11.5%，自3月1日起生效，为2025年7月以来第七次连续上调。此举旨在稳定优先股价格，吸引偏好稳定现金流的投资者。 同时，公司公布季度股息安排：系列优先股持有人每股派发2.5美元，另一系列优先股持有人每股2美元；欧元计价系列则每股派发2.5欧元。

企业比特币之争，核心在于结构而非数量

尽管增持动作引发市场关注，但真正影响公司财务表现的是其复杂的融资架构——高股息优先股、股价挂钩融资与比特币资产配置之间的联动关系。当比特币价格下跌，未实现亏损扩大，叠加固定股息支出，可能对利润表与资产负债表构成压力。 在此背景下，单纯解读“增持”已不足以评估风险。投资者必须深入分析均价、亏损规模、融资效率与资本市场环境的交互影响。

从数据出发，构建企业比特币投资判断框架

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