MARA Holdings修订比特币储备政策应对财务挑战

MARA Holdings已对其2026年财政战略进行重大调整，明确允许动用全部比特币储备，包括新开采与历史积累资产。这一转变发生在公司经历显著运营压力之后，凸显其在市场波动中寻求更主动管理路径的决心。

从静态持有到灵活调配的资产转型

过去，MARA以长期累积比特币作为核心财务策略，视其为价值存储手段。然而，2025年第四季度净亏损达17.1亿美元，其中15亿美元为非现金减值损失，反映出资产价值下降。比特币价格从11.1万美元回落至8.7万美元，直接影响资产负债表健康度。 截至2025年底，公司持有53,822枚比特币，约9,377枚用于出借获取利息收入，另有5,938枚作为信贷抵押品。尽管此类操作提升资金使用效率，但持续交易亏损与价格下行仍加剧财务压力。

采矿成本攀升推动战略重构

2025年末，单枚比特币开采成本升至48,611美元，显著高于往年水平。为缓解成本压力，MARA与Starwood Digital Ventures合作优化数据中心布局，引入人工智能技术提升算力效率。该举措顺应行业趋势，亦促使部分同行开始处置储备资产以补充现金流。 尽管仍保持全球第二大机构比特币持仓地位，MARA现将比特币重新定位为可快速调动的金融工具，而非仅限于长期持有的资产。新政策赋予管理层更大灵活性，使其能根据市场条件适时开展销售操作，以满足资本需求并增强抗风险能力。 当前，行业内多家上市矿业公司正转向更具动态性的资产管理模式。例如Core Scientific宣布计划在2026年第一季度出售2500枚比特币，印证了这一趋势的广泛性。MARA此次调整，正是对市场不确定性做出的系统性响应，旨在提升财务弹性与运营韧性。