矿商抛售规模创纪录 市场面临持续抛压

自2025年10月以来，公开上市的比特币矿商合计抛售超过1.5万枚比特币。2026年2月成为近五个月内单月抛售量最高的月份，当月总销售量约为6100枚，远超此前各月水平。此时比特币平均价格已逼近7万美元关口，表明矿商在价格下行周期中并未减缓卖出节奏，反而呈现加速态势。

抛售行为与价格走势形成逆向关联

数据显示，比特币价格从10月的约9万美元逐步回落至2月的6.8万美元附近，而同期矿商抛售量则由每月约1300至1500枚上升至6100枚。这一显著的逆相关现象揭示出矿企在收益缩水背景下，为保障运营资金而被迫增加资产变现的行为逻辑。某矿企2月报告指出，其当月产出的97.4%比特币被出售，以获取3665万美元现金流，直接支撑了其日常运营需求。

结构性压力驱动矿商持续卖出

矿业公司需承担能源、人力及债务等固定成本，这些支出不随比特币价格波动调整。当单位挖矿收益下降时，扩大抛售成为维持现金流的关键手段之一。因此，即便长期持有者在低位增持，上市矿商仍因运营刚性需求，在价格低迷期持续释放比特币供给，形成对市场价格的结构性压制。

未来抛售节奏取决于成本支撑水平

当前比特币价格位于6.8万至7万美元区间，是否足以覆盖行业普遍运营成本，将决定矿商后续抛售力度。若价格无法支撑正常运行，预计3月或出现进一步抛售加速。五个月累计投放1.5万枚比特币的规模，意味着来自大型机构持有者的持续供应压力正在影响市场供需平衡，对比特币汇率形成持续挑战。