大规模低估值增持凸显长期布局意图

该公司完成了一次规模空前的比特币收购，以平均每枚70,946美元的价格买入17,994枚比特币，交易总额达128亿美元，成为自一月以来最大单笔购入。此次操作显著低于公司累计平均购买成本，推动整体持仓成本从76,052美元下调至75,985美元。通过系统性地在市场低位持续吸纳，公司已将持有的比特币总量提升至738,731枚，总投入成本达到560亿美元。

战略转型：从保守增持转向主动抄底

相比此前在市场低迷期的小规模补仓，此次行动标志着公司投资策略的重大转变。二月以来，公司已累计以低于平均成本的价格增持25,229枚比特币，表明其正有意识地优化资产配置结构。该行为并非短期投机，而是基于对长期价值的坚定信念，旨在实现成本控制与资产积累的双重目标。

市值波动与财务压力并存

比特币价格在2025年10月一度触及126,000美元高点，但至2026年初已回落逾47%，近期在63,000至72,000美元区间震荡，对公司股价造成明显冲击。自2024年11月的543美元高位，股价已跌至约125美元。受新会计准则影响，公司需按公允价值列报资产，导致2025年末出现124亿美元净亏损，进一步加剧了市场对其盈利能力和资本结构的担忧。 经济学家彼得·希夫质疑该公司的商业模式，指出当前市值较其比特币储备价值低20%至25%，与过去股价高于净资产的情况形成反差。分析师泰德·皮洛斯亦强调，这种估值倒挂可能引发投资者信心动摇。 尽管面临外部压力，公司仍具备较强财务韧性：2025年通过股票与债券发行筹集超210亿美元资金；“42/42计划”设定到2027年实现840亿美元资本目标；现金储备可支撑长达21个月的股息与利息支付。迈克尔·塞勒虽已卸任首席执行官，但仍坚定支持公司以比特币为核心的长期愿景。“比特币相对于全球货币的长期价值仍是我们信念的基石，”他表示。即便当前买入价低于历史均值，其战略定力未受影响。