B. Riley看好比特币资管公司 折价估值释放上行潜力

投资银行B. Riley最新报告对专注于比特币的资产管理公司Strategy与Strive给予买入评级，并设定明确价格目标，凸显传统金融机构对加密资产相关企业价值的重新评估。该行认为，当前市场环境下，这两家公司展现出良好的风险回报特征，尤其适合希望借由成熟企业架构获得比特币敞口的投资者。

具体价格目标反映估值修复预期

针对Strategy，B. Riley设定175美元的目标价，较其约141美元的交易水平存在约24%的上涨空间；对于Strive，目标价定为12美元，对应当前8.67美元的估值有近38%的潜在涨幅。这些目标并非基于短期动量，而是建立在对公司基本面和资产结构的深入分析之上。

调整后净资产价值揭示低估状态

B. Riley重点引用“调整后净资产价值”（mNAV）作为核心评估工具。该指标通过将公司市值与其持有的比特币、生息资产及现金等减去负债后的净值进行比较，为加密资产公司提供可比的估值基准。数据显示，Strategy目前估值约为其mNAV的1.2倍，远低于过去一年平均3.4倍的水平；而Strive则以0.9倍的市净率交易，反映出明显的折价现象。

稳健财务结构增强投资吸引力

分析师特别指出Strive具备低负债的资产负债表以及约12.5%收益率的优先股，显示其资本结构健康且具备持续创收能力。结合其股价低于净资产价值的事实，该行认为当前市场情绪可能过度悲观，形成价值型投资者的入场机会。

机构研究覆盖扩大推动市场成熟

近年来，传统金融机构逐步加强对加密货币相关企业的覆盖范围，标志着主流金融界对数字资产类别的接受度持续提升。B. Riley采用基于传统金融逻辑的mNAV框架，实现对数字资产公司与常规投资工具之间的可比性分析，构建起跨领域的评估桥梁。

估值缺口或预示阶段性机会

尽管2025年初加密相关股票表现落后于科技板块，但该行认为这更多反映暂时性市场压力，而非基本面恶化。历史经验显示，此类工具在市场回暖阶段往往呈现非对称回报特征。当前估值折价被视为潜在均值回归前兆，为长期持有者提供了结构性机会。

结论：机构认可推动数字资产定价效率提升

B. Riley的分析表明，具备清晰资产支撑、稳健运营模式的加密资产管理公司正进入被主流机构重新定价的阶段。随着监管环境趋稳与信息披露完善，来自成熟金融机构的研究覆盖，将进一步促进数字资产市场的价格发现机制与投资透明度。