Strategy公司加速比特币增持 依赖STRC优先股融资

Strategy公司自2026年初以来显著加快比特币持仓扩张步伐。截至3月8日，该公司累计持有738,731枚比特币，年内净购入量达66,231枚，几乎相当于过去三年总和。这一快速增持主要依托其新推出的STRC永久优先股，该工具提供高达11.5%的年股息收益率，并以接近面值交易为目标，成为融资核心手段。

STRC优先股成关键资金来源

在截至3月8日的一周内，Strategy售出378万股STRC股票，募集资金超过3.77亿美元，创下该产品推出以来单周最高纪录。该发行额占当周总筹资额约三分之一，凸显其在资本结构中的重要地位。所获资金迅速用于比特币购买，仅3月9日一天即支持约1,420枚比特币的新增持仓。

机构投资者积极布局

STRC的吸引力已延伸至大型机构。包括Variance Capital在内的投资组合，以及BlackRock的iShares优先和收益证券ETF、Fidelity资本与收益基金等知名实体均已参与。能源企业Prevalon Energy和加密基础设施公司Anchorage Digital也确认将部分资金配置于该优先股。 为提升流动性，Strategy于3月9日更新销售协议，允许代理方在当日（含盘后及大宗交易）灵活出售STRC股份，以快速满足市场需求并加速资本向比特币持仓转化。

高回报背后的成本挑战

STRC提供的高额股息带来持续现金支出压力：每月约3,680万美元，年总额达4.42亿美元。这一模式引发外界对其可持续性的质疑。长期比特币看空者Peter Schiff指出，公司正以不可持续的速度消耗现金，面临融资扩张与偿付能力之间的矛盾。 其他卖空者如James Chanos亦提出批评，认为尽管抵押品为数字资产，但STRC本质仍属法币计价债务工具，其“数字信贷”定位存在争议。公司方面回应称，该工具以比特币为抵押，具备持续产生现金流的能力，有助于企业实现资产存储与资本积累的双重目标。 市场数据显示，自1月以来MSTR股价下跌约8.3%，低于比特币同期20%的跌幅。这一背离反映出公司在股票与优先股融资工具之间平衡策略面临的挑战，其融资灵活性与市场叙事正受到持续考验。