大多数交易者仍在等待比特币进一步下跌

然而，链上数据讲述的故事与多数人在市场暴跌期间的认知截然不同。据分析师观察，比特币的长期持有者在本次周期中并未如图表显示那般大规模抛售。在2025年周期中，长期持有者累计支出的比特币总量为1510万枚，略低于2021年牛市期间的1530万枚。而此前两个周期的数据分别为730万枚和1360万枚。

当前比特币交易价格为72,419美元，日内上涨2.95%。值得注意的是，这一涨势出现在布伦特原油价格自2022年以来首次突破每桶100美元、中东紧张局势升级导致股市抛售的宏观背景下——从历史经验看，此类环境通常会导致加密资产同步下跌。

图表数据存在误导性

部分市场误读源于某交易所的内部操作。该交易所近期进行了约80万枚比特币的内部转移，其中大部分在链上数据中被错误归类为长期持有者供应。分析指出，若剔除这些内部转账，实际长期持有者的抛售量可能比表面数据更低。

换言之，市场恐慌可能建立在失真的数据基础上。

比特币持有结构正在演变

当前市场正在发生一项更深层次的转变，而多数散户交易者尚未将其纳入考量。自2024年1月推出的现货比特币ETF目前持有约130万枚比特币，占总供应量的6.7%。多家数字资产资管公司则共同持有另外110万枚，占比近5%。这些机构并非会在市场下跌日抛售的持有者。

分析师强调，这类新兴机构参与者正在重新定义长期持有的内涵。随着他们在市场中占比持续提升，可能会从结构上减弱周期性的抛压。

等待底部还是立即布局？

对此问题，资深分析师提出了明确观点。在上轮牛市中，他选择提前分批减仓，并在10万至12万美元区间加速卖出，从未试图预测顶点。他将同样的逻辑应用于下跌行情。

他表示：“我不追求精准抄底的英雄主义，也不在乎是否显得高明——我的目标只是获取收益。”他补充说明，其策略是在价格达到特定阈值后逐步建立长期仓位，待底部确认后再加速买入。

当前数据与策略正指向同一方向：若数据可靠，真正的风险或许并非买入过早，而是等待一个图表早已确认的底部。