矿工盈利危机：成本远超售价

当前比特币平均生产成本已攀升至约8.8万美元/枚，而市场价格仅为6.92万美元左右，导致矿工整体运营亏损率高达21%。自比特币从12.6万美元高点回落至7万美元以下以来，这一压力持续累积。

近期地缘政治局势加剧了困境。国际油价突破每桶100美元，显著推高了依赖中东能源的地区电力成本。对于电力支出占运营成本大头的矿业企业而言，电费上涨直接压缩利润空间。

能源供应紧张加剧经营不确定性

全球关键油气运输通道霍尔木兹海峡出现实际关闭迹象，引发供应紧张预期。能源市场的波动性上升，使矿工难以制定稳定的成本规划，进一步削弱盈利能力。

市场供需失衡：抛售压力持续释放

当生产成本高于现货价格时，矿工被迫出售比特币以维持现金流。这种行为在需求低迷时期形成持续供应压力。

数据显示，目前约43%的比特币供应处于亏损持有状态。与此同时，大型持币者仍在价格反弹阶段分批减仓，加剧市场抛压。

算力与网络难度现况

网络已开始反映盈利恶化趋势。最新挖矿难度下调7.76%，降至133.79万亿，为年内最大降幅之一。相较年初水平，难度已下降约10%，远低于去年末接近155万亿的峰值。

全网算力从去年峰值1泽哈希每秒回落至900–950艾哈希每秒区间波动。相应地，平均出块时间延长至约12分36秒，超出协议设定的10分钟目标。